從權(quán)證在我國市場中的發(fā)展情況來，似乎有投機之風(fēng)過盛之嫌，而權(quán)證的避險功能在市場中幾乎是鮮有人提及。那么在投資者踴躍參與到權(quán)證“尋寶”游戲中的時候，有沒有想過該如何去分辨不同權(quán)證之間的差別呢？一個權(quán)證品種區(qū)別于其他權(quán)證品種的屬性中又包含了哪些要素呢？由于權(quán)證并不能抽象的理解為一個投機符號，因此我向大家簡單的介紹一下它的幾個基本構(gòu)成要素。

　　首先是權(quán)證的標(biāo)的物。目前A股市場中權(quán)證的 標(biāo)的物均是單一股票，像即將到行權(quán)期的寶鋼權(quán)證的標(biāo)的物即是G寶鋼，萬科權(quán)證的標(biāo)的物就是G萬科A，通常情況下，認購（沽）權(quán)證的價格與其標(biāo)的物價格呈現(xiàn)正(反)向關(guān)系，也就是說如果標(biāo)的物價格上漲，認購(沽)權(quán)證價格即會上漲(下跌)；如果標(biāo)的物價格下跌，認購(沽)權(quán)證價格即會下跌(上漲)。由于目前A股市場中權(quán)證的市場容量比較小，市場對它們的投機炒作比較嚴重，所以在市場中也時會出現(xiàn)認購、認沽權(quán)證同時伴隨著標(biāo)的股票上漲的情況。

　　其次是權(quán)證的履約時間，也就是我們通常所講的權(quán)證的存續(xù)期間。比如，寶鋼權(quán)證的存續(xù)期間為2005年8月18日至2006年8月30日，目前只剩下不到三個月的存續(xù)期，如果到8月30日投資者選擇不行權(quán)的話，寶鋼權(quán)證將成為一張廢紙。根據(jù)行權(quán)時間區(qū)間的不同，可以分為美式權(quán)證及歐式權(quán)證兩種，美式權(quán)證在到期日前的任何時間皆可行使履約，而歐式權(quán)證則只有在到期日才可以行使履約。寶鋼權(quán)證即為歐式權(quán)證，只可以在權(quán)證存續(xù)期間的最后一個交易日行權(quán)，在這里提醒投資者注意的是，隨著行權(quán)日的臨近，權(quán)證的時間價值也將會逐漸減少。

　　然后是權(quán)證的履約價格，是指購買或售出一單位標(biāo)的物所須支付的價格，即我們平時所稱的行權(quán)價。一般權(quán)證的履約價格都是以其標(biāo)的物的收盤價格作為定價基準，G寶鋼在發(fā)行寶鋼權(quán)證時設(shè)定的履約價格為4.5元，后經(jīng)調(diào)整為4.2元。簡單的說，就是持有寶鋼權(quán)證的投資者享有在行權(quán)日以4.2元的價格購進G寶鋼的權(quán)利。當(dāng)然，到時是否行使該權(quán)利完全取決于投資者自己的意愿。

　　再次是權(quán)證的執(zhí)行比例，俗稱杠桿比例，是指每一單位權(quán)證可以認購(售)標(biāo)的物的數(shù)量。如果股票權(quán)證的行使比例為1:1，即指每一單位權(quán)證可以認購或售出一股標(biāo)的證券或其組合。執(zhí)行比例將影響權(quán)證的價格，行使比例越高，其權(quán)證的價格就越低。執(zhí)行比例對權(quán)證交易價格的波動幅度也有著直接的影響，執(zhí)行比例越高，權(quán)證交易價格的波動幅度就越大。

　　最后就是權(quán)證的履約方式，可分為實物給付和現(xiàn)金結(jié)算兩種。實物給付型權(quán)證的交割是以實物移轉(zhuǎn)方式；而現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證則是由權(quán)證發(fā)行者交付現(xiàn)金給持有人(如果權(quán)證具有履約價值)。目前市場中所發(fā)行的權(quán)證均是以實物交割為主。