“行使價”與“回收價”，可說是R類牛熊證的獨(dú)有特征。牛熊證由于R類牛熊證被回收后會有剩余價值，牛熊證故投資者應(yīng)該了解“行使價”與“回收價”的區(qū)別。

牛熊證發(fā)行時，在上市文件中已注明了“行使價”和“回收價”。如果是牛證，其回收價高于行使價；如果是熊證，其牛熊證回收價則低于行使價。牛熊證行使價是一只牛熊證的“零價值點(diǎn)”。牛熊證若相關(guān)資產(chǎn)到達(dá)該點(diǎn)，該牛熊證的價值為零�；厥諆r是一只牛熊證的回收點(diǎn)，只要牛熊證的相關(guān)資產(chǎn)價格觸到回收價，該牛熊證立即停止交易，即被回收。牛熊證以恒指R類牛證31433為例，其牛熊證條款見下圖。恒指牛證31433的回收價是14300點(diǎn)，行使價是13300點(diǎn)，恒牛熊證指現(xiàn)價為14797點(diǎn)。目前該牛證距離其收回價有497點(diǎn)，即(14797點(diǎn)-14300點(diǎn))。如果恒指再跌497點(diǎn)，觸到回收價14300，牛熊證則牛證31433被回收。如恒指在規(guī)定時間內(nèi)的最低點(diǎn)未跌破行使價13300點(diǎn)，則該牛證仍有剩余價值。如果跌破行使價，其價值便會歸零。而N類牛熊證，其牛熊證“行使價”等同“回收價”，故只要N類牛熊證的相關(guān)資產(chǎn)觸發(fā)了回收價，其價值便會歸零，無剩余價值。