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期指市價(jià)指令要慎用

日期:2012-07-27 00:00:00 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
    
  投資者參與期指交易時(shí),一定要熟悉交易規(guī)則,謹(jǐn)慎運(yùn)用市價(jià)指令,對(duì)交易可能出現(xiàn)的結(jié)果要有所預(yù)期,有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,謹(jǐn)防意外情況發(fā)生造成對(duì)市場(chǎng)的沖擊和額外的損失。

  股指期貨的交易指令主要有市價(jià)指令和限價(jià)指令。其中,限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或者更優(yōu)價(jià)格成交的指令,限價(jià)指令當(dāng)日有效,未成交部分可以撤銷。在限價(jià)指令下,報(bào)單只能以該價(jià)格或者更優(yōu)的價(jià)格成交,這意味著投資者已經(jīng)事先鎖定成本和收益,風(fēng)險(xiǎn)有效控管。而市價(jià)指令則不同,它是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令,未成交部分自動(dòng)撤單。這種交易規(guī)則表明,市價(jià)指令的買單將不斷按照最新的市場(chǎng)價(jià)格逐步成交,由于市場(chǎng)價(jià)格不斷變化,投資者的成本和收益是無(wú)法掌控的。這意味著,在流動(dòng)性較低的市場(chǎng)中,一個(gè)較大的買單可能會(huì)造成成交價(jià)格跨度較大,實(shí)際成交的平均價(jià)格可能遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格,而較高的買入價(jià)格使投資者成本上升;同理,一個(gè)較大的賣單也會(huì)造成賣價(jià)逐級(jí)降低,影響到整體收益。由此看來(lái),投資者要想做到有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,應(yīng)該謹(jǐn)慎使用市價(jià)指令,穩(wěn)健操作鎖定收益。

  投資者還需要注意合約的流動(dòng)性,在流動(dòng)性較低的合約上小心使用市價(jià)指令。我國(guó)股指期貨市場(chǎng)90%以上的交易量在主力合約,與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)相符。從盤面上看,遠(yuǎn)月合約報(bào)單數(shù)量大多為個(gè)位數(shù),成交量之懸殊自不待言。因此在遠(yuǎn)月合約中,一個(gè)較大的市價(jià)買單將可能吃掉所有賣單,甚至遇到高位埋伏的“釣魚空單”,造成意外的成交,給投資帶來(lái)不必要的損失。因此,投資者在流動(dòng)性較低的市場(chǎng)中,要小心使用市價(jià)指令。

  正是考慮到這種情況,交易所也特別在交易規(guī)則中對(duì)市價(jià)指令實(shí)行每次最多50手的下單數(shù)量限制。這種規(guī)則制定就是為了保證市場(chǎng)有序成交、價(jià)格合理、平穩(wěn)運(yùn)行,保護(hù)和幫助投資者控制風(fēng)險(xiǎn),避免發(fā)生不可控制的損失。投資者在交易過(guò)程中,務(wù)必要仔細(xì)研究股指期貨的交易規(guī)則并嚴(yán)格遵守,盡可能多參與主力合約,謹(jǐn)慎運(yùn)用市價(jià)指令,尤其在報(bào)單數(shù)量較多時(shí),更要事先對(duì)交易后果進(jìn)行合理預(yù)測(cè),評(píng)估成本和收益是否可承受。(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所)
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