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期貨套利交易與方法

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    正如一種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格經(jīng)常存在差異,同種商品不同交割月份的合約價(jià)格之間也存在差異;同種商品在不同交易所的交易價(jià)格變動也存在差異。由于這些差異的存在,使期貨市場的套利交易成為可能。
  
  套利,又稱套期圖利,是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價(jià),同時(shí)買入和賣出不同種類的期貨合約以從中獲取利潤的交易行為。
  
  在期貨市場中,套利有時(shí)能比單純的長線交易提供更可靠的潛在收益,尤其當(dāng)交易者對套利的季節(jié)性和周期性趨勢進(jìn)行深入研究和有效使用時(shí),其功效更大。
  
  有些人說套利交易的風(fēng)險(xiǎn)比單純的長線交易更小,這并不確切。盡管一些季節(jié)性商品的套利的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)低于某些單純長線交易,但套利有時(shí)比長線交易風(fēng)險(xiǎn)更高。當(dāng)兩個(gè)合約、兩種商品的價(jià)格反方向運(yùn)動時(shí),套利的兩筆交易都發(fā)生虧損,這時(shí),套利成為極為冒險(xiǎn)的交易。
  
  因此,就整個(gè)期貨交易而言,套利交易仍然是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)、收益都較高的投機(jī)。套利交易的收益來自下面三種方式之一:(1)在合約持有期,空頭的盈利高于多頭的損 失;(2)在合約持有期,多頭的盈利高于空頭的損失;(3)兩份合約都盈利。
  
  套利交易的損失則來自剛好相反的方式:(1)在合約持有期,空頭的盈利少于多頭的損失;(2)在合約持有期,多頭的盈利少于空頭的損失;(3)兩份合約都虧損。
  
  試舉一例,2003 年 5 月 22 日,某一交易者對 2003 年 8 月與 11 月豆粕合約進(jìn)行套利交易,以 2092 元/噸的價(jià)格賣出 8 月合約 10 手,以 2008 元/噸的價(jià)格買入 11 月合約 10 手。5月 29 日,8 月合約的價(jià)格下跌至 2059 元/噸,11 月合約的價(jià)格上漲至 2029 元/噸,套利者可發(fā)出平倉指令,結(jié)束套利交易,結(jié)果交易者在 8 月合約上贏利 330 元,在 11 月合約上贏利210 元,共計(jì)贏利 540 元(不計(jì)手續(xù)費(fèi))。這個(gè)例子是兩份合約都贏利的情況,當(dāng)然這種情況發(fā)生的幾率比較小。
  
 。6)、期貨套利的方法
  
   期貨市場的套利主要有三種形式,即跨交割月份套利、跨市場套利及跨商品套利。
  
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  投機(jī)者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價(jià)格差距的變化,買進(jìn)某一交割月份期貨合約的同時(shí),賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤的活動。其實(shí)質(zhì),是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價(jià)的相對變動來獲利。這是最為常用的一種套利形式。比如:如果你注意到 5 月份的大豆和 7 月份的大豆價(jià)格差異超出正常的交割、儲存費(fèi),你應(yīng)買入 5 月份的大豆合約而賣出 7 月份的大豆合約。過后,當(dāng) 7 月份大豆合約與 5 月份大豆合約更接近而縮小了兩個(gè)合約的價(jià)格差時(shí),你就能從價(jià)格差的變動中獲得一筆收益?缭绿桌c商品絕對價(jià)格無關(guān),而僅與不同交割期之間價(jià)差變化趨勢有關(guān)。
  
  具體而言,這種套利又可細(xì)分為三種:牛市套利,熊市套利及蝶式套利。
  
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  投機(jī)者利用同一商品在不同交易所的期貨價(jià)格的不同,在兩個(gè)交易所同時(shí)買進(jìn)和賣出期貨合約以謀取利潤的活動。
  
  當(dāng)同一種商品在兩個(gè)交易所中的價(jià)格差額超出了將商品從一個(gè)交易所的交割倉庫運(yùn)送到另一交易所的交割倉庫的費(fèi)用時(shí),可以預(yù)計(jì),它們的價(jià)格將會縮小并在未來某一時(shí)期體現(xiàn)真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價(jià)格,如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運(yùn)輸費(fèi)用和交割成本,那么就會有現(xiàn)貨商買入堪薩斯城交易所的小麥并用船運(yùn)送到芝加哥交易所去交割。
  
 、、跨商品套利
  
  所謂跨商品套利,是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價(jià)格的差異進(jìn)行套利,即買進(jìn)(賣出)某一交割月份某一商品的期貨合約,而同時(shí)賣出(買入)另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。
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