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中信建投:經(jīng)緯紡機(jī) 高管增持提振信心

http://www.htblg2019.com  2013-07-03  來(lái)源:東方財(cái)富

  中信建投近日發(fā)布經(jīng)緯紡機(jī)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))的研究報(bào)告稱(chēng),公司公告:《華夏基金海外股票分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃》于6月27日、28日連續(xù)兩日從香港聯(lián)交所合計(jì)購(gòu)入126.6萬(wàn)股公司H股股票,成交價(jià)格區(qū)間為4.40港幣/股至4.90港幣/股。該計(jì)劃總金額為人民幣3000萬(wàn)元,其中優(yōu)先級(jí)計(jì)劃份額為人民幣2000萬(wàn)元,普通級(jí)計(jì)劃份額為人民幣1000萬(wàn)元),本公司總經(jīng)理等高級(jí)管理人員自愿認(rèn)購(gòu)該計(jì)劃普通級(jí)計(jì)劃份額共人民幣1000萬(wàn)元。

  高管增持H股,提振市場(chǎng)信心:本次通過(guò)該資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司H股的高管共8名,包括公司高管5人和子公司中融信托高管3人,人均增持金額超過(guò)120億元。盡管是H股增持,但在目前A股和H股市場(chǎng)低迷的背景下,也顯示了高管對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的信心,有利于提振市場(chǎng)信心。


  信托業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小,流動(dòng)性緊張對(duì)信托業(yè)有利有弊:對(duì)信托行業(yè)的質(zhì)疑一直與信托行業(yè)的迅猛發(fā)展如影相隨,近期流動(dòng)性緊張加劇了投資者對(duì)信托資金池風(fēng)險(xiǎn)和到期兌付風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,并引起信托板塊的大跌。我們認(rèn)為,錢(qián)荒和期限錯(cuò)配引發(fā)的擠兌風(fēng)險(xiǎn)主要集中在開(kāi)放式信托資金池業(yè)務(wù)上,但開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)的信托公司較少,且規(guī)模較小,對(duì)信托業(yè)影響非常有限,完全可控;盡管有不少銀行(行情 專(zhuān)區(qū))短期理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接信托產(chǎn)品,但信托公司在此業(yè)務(wù)中只承擔(dān)受托人的責(zé)任,期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)是由銀行來(lái)承擔(dān)的;銀行表外業(yè)務(wù)的收縮對(duì)信托業(yè)的影響在于渠道(主要是銷(xiāo)售渠道),盡管信托自身銷(xiāo)售能力不斷增強(qiáng),但中短期銀行渠道的減弱對(duì)信托融資能力的影響還是較大的?傮w而言,流動(dòng)性緊張?jiān)趯?duì)信托業(yè)產(chǎn)生不利影響的同時(shí),也會(huì)提高信托產(chǎn)品的收益率,并增加項(xiàng)目來(lái)源,目前我國(guó)信托業(yè)主要業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來(lái)源還停留在類(lèi)貸款階段,這種收入和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)決定信托業(yè)整體是受益于流動(dòng)性緊張和信貸收縮的。

  從6月份單月數(shù)據(jù)來(lái)看,公司紡機(jī)主業(yè)基本持平,如果能得以繼續(xù),公司紡機(jī)主業(yè)有望逐步走出低谷,減少虧損。中融信托今年規(guī)模有望突破4000億元,且公司風(fēng)控能力較強(qiáng),從前兩年項(xiàng)目?jī)陡肚闆r來(lái)看,項(xiàng)目?jī)陡肚闆r良好;按照目前發(fā)展態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)中融信托未來(lái)兩到三年內(nèi)的凈資產(chǎn)有望達(dá)到百億元(2012年年底約48億元),在目前嚴(yán)格的凈資本監(jiān)管要求下,凈資產(chǎn)的提升對(duì)中融信托規(guī)模增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)提升形成良好保障。判斷公司將受益于紡機(jī)主業(yè)回暖和信托業(yè)制度紅利釋放的雙重利好,2013年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型_(dá)到30%,目前13年不到10倍PE已經(jīng)非常便宜,維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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