上市公司2012年年報(bào)的發(fā)布工作剛剛在本周步入最高峰，2013年一季報(bào)披露季又即將在4月份到來(lái)，A股市場(chǎng)也將就此迎來(lái)年報(bào)、季報(bào)業(yè)績(jī)公布的“重疊期”，業(yè)內(nèi)人士指出，投資者應(yīng)重點(diǎn)觀察年報(bào)預(yù)收賬款的變動(dòng)趨勢(shì)，以便辨別上市公司業(yè)績(jī)的可持續(xù)性以及預(yù)判相關(guān)公司下一期財(cái)報(bào)的業(yè)績(jī)走向。

　　319公司預(yù)收賬款增加

　　據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至昨日，滬深兩市已有611家上市公司披露了2012年年報(bào)，相關(guān)公司在報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比下滑約1.03％。

　　雖然整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但在代表業(yè)績(jī)未來(lái)預(yù)期的預(yù)收賬款領(lǐng)域卻不乏亮點(diǎn)。本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年年底，已公布年報(bào)且具有可比數(shù)據(jù)的604家上市公司所掌握的預(yù)收賬款總量約5058.43億元，同比增長(zhǎng)約15.55％。其中，云南白藥（000538）等319家公司的預(yù)收賬款較2011年有所增加，美盛文化（002699）等89家公司2012年預(yù)收賬款金額的同比增幅超過(guò)100％。

　　隨著預(yù)收賬款的大幅增加，相關(guān)上市公司2012年的凈利潤(rùn)以及2013年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)期也大多呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢(shì)，如賽為智能（300044）2011年的凈利潤(rùn)增幅僅為1.23％，但隨著2012年公司預(yù)收賬款規(guī)模暴增12515.52％，賽為智能在2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.38億元，同比增長(zhǎng)45.97％。同時(shí)，賽為智能還發(fā)布了2013年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50％的預(yù)喜公告。統(tǒng)計(jì)顯示，類似賽為智能這樣同時(shí)實(shí)現(xiàn)2012年預(yù)收賬款、凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)以及2013年一季報(bào)預(yù)喜的上市公司還有歐菲光（002456）、九洲電氣（300040）、江山化工（002061）等46家。

　　化工機(jī)械醫(yī)藥業(yè)景氣度高

　　數(shù)據(jù)顯示，在已公布年報(bào)且具有可比數(shù)據(jù)的604家上市公司中，有319家公司的預(yù)收賬款較2011年年報(bào)公布的預(yù)收賬款同比增長(zhǎng)，主要分布在化工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、信息服務(wù)等行業(yè)。

　　從具體行業(yè)來(lái)看，在89家2012年年末預(yù)收賬款同比增幅超過(guò)100％的公司中，金材股份（002002）、甘肅電投（000791）、中國(guó)玻纖（600176）等化工行業(yè)類個(gè)股多達(dá)13只。其他行業(yè)板塊中，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、信息服務(wù)行業(yè)也分別有7家、8家、8家、9家公司的2012年年末預(yù)收賬款同比增長(zhǎng)超過(guò)100％。

　　對(duì)于化工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)預(yù)收賬款大幅增長(zhǎng)的原因，上海證券投資顧問(wèn)黃昌全認(rèn)為，預(yù)收賬款大幅增長(zhǎng)一定程度上說(shuō)明這些行業(yè)的市場(chǎng)前景比較好，企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。“醫(yī)藥生物行業(yè)預(yù)收賬款快速增長(zhǎng)意味著整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展被市場(chǎng)普遍看好。”黃昌全分析，盡管化工行業(yè)目前整體景氣度不是很高，但這13家企業(yè)預(yù)收賬款大幅增長(zhǎng)，也說(shuō)明了部分分支行業(yè)的產(chǎn)品仍具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　預(yù)收款或暗示業(yè)績(jī)走向

　　光大證券（601788）投資顧問(wèn)周明指出，上市公司收到預(yù)收賬款標(biāo)志著企業(yè)已經(jīng)獲得訂單并取得支付，所以只要企業(yè)照單生產(chǎn)，預(yù)收賬款將在未來(lái)會(huì)計(jì)期間轉(zhuǎn)化為收入，并在結(jié)轉(zhuǎn)成本后體現(xiàn)為利潤(rùn)；因此，預(yù)收賬款規(guī)模預(yù)示了企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)走向。同時(shí)，上市公司預(yù)收賬款金額大幅增加也意味著其產(chǎn)品或勞動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，是企業(yè)階段性繁榮的體現(xiàn)。就目前的情況看，2012年預(yù)收賬款同比增幅在50％以上且預(yù)收賬款在當(dāng)期總營(yíng)業(yè)收入中占比達(dá)到30％以上的股票，其今年一季度的業(yè)績(jī)已基本得到保障。而那些預(yù)收賬款與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同時(shí)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增速比較接近的上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性也通常更穩(wěn)定一些。

　　實(shí)際上，對(duì)于2012年預(yù)收賬款增長(zhǎng)較明顯的個(gè)股，市場(chǎng)也對(duì)其予以正面看待，本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，319家在2012年實(shí)現(xiàn)預(yù)收賬款正增長(zhǎng)公司的股價(jià)本月以來(lái)整體上漲1.14％，優(yōu)于同期下跌2.25％的滬深300指數(shù)，哈投股份（600864）在此期間的累計(jì)漲幅甚至高達(dá)72.95％。不過(guò)，浙商證券投資顧問(wèn)賴藝?yán)偬嵝淹顿Y者，上市公司預(yù)收賬款并不直接等同于利潤(rùn)或每股收益，各行業(yè)和公司毛利率水平差異很大，在預(yù)測(cè)利潤(rùn)時(shí)必須結(jié)合其它相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行。