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周一重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股

http://www.htblg2019.com  2013-03-25  來(lái)源:和訊

  食品飲料行業(yè)周報(bào):繼續(xù)首推大眾食品,尤其乳制品

  類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司

  結(jié)論和投資建議:1、強(qiáng)調(diào)1月以來(lái)的觀點(diǎn),從基本面角度而言(不考慮估值),短期大眾食品(乳制品、肉制品、膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、休閑食品等)優(yōu)于二、三線白酒,優(yōu)于一線白酒。繼續(xù)首推大眾食品,尤其乳制品。受持續(xù)的整風(fēng)運(yùn)動(dòng)和總理答中外記者問等影響,短期酒水行業(yè)仍有壓力,白酒企業(yè)二、三季度的壓力預(yù)計(jì)大于一季度。2、繼續(xù)首推大眾食品,理由:

  (1)受益于收入分配制度改革和城鎮(zhèn)化建設(shè);

 。2)短期沒有負(fù)面擔(dān)憂,終端銷售正常;

  (3)大眾食品13年總體業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型愿哂?2年,部分公司處于基本面改善階段,或受益于“生二胎”等主題投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)13年大眾食品13PE有望上升至25-28倍(朝陽(yáng)行業(yè)中快速增長(zhǎng)的湯臣倍健(300146)年底估值有望接近40倍)。推薦伊利股份(600887)、貝因美(002570)、雙匯發(fā)展(000895)、好想你(002582)、洽洽食品(002557)、湯臣倍健、皇氏乳業(yè)(002329)等。3、繼續(xù)戰(zhàn)略性看好乳制品行業(yè),理由:符合十八大和習(xí)李新政的方向(預(yù)計(jì)新一屆政府希望“打壓炫耀性、奢侈性消費(fèi),而鼓勵(lì)與民生息息相關(guān)的大眾消費(fèi)”);行業(yè)“永不過(guò)時(shí)”,具有類醫(yī)藥特征,持續(xù)受益于“健康意識(shí)提高”和“老齡化”;

  人均收入增長(zhǎng)帶來(lái)的乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)很明顯(不管是液態(tài)乳還是奶粉);品牌化龍頭企業(yè)持續(xù)受益于人們食品安全意識(shí)的提高;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)趨緩,龍頭企業(yè)銷售費(fèi)用率有望下降,凈利潤(rùn)率有望不斷提升;市銷率很低,PE估值有望向醫(yī)藥靠攏;整風(fēng)運(yùn)動(dòng)持續(xù)的背景下白酒、葡萄酒的基本面改善需要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。推薦乳制品板塊。4、整風(fēng)運(yùn)動(dòng)對(duì)白酒的負(fù)面影響深遠(yuǎn),市場(chǎng)擔(dān)心超高端、次高端、中高端白酒所受的影響依次顯現(xiàn),我們對(duì)整個(gè)酒水行業(yè)的基本面繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度,相對(duì)看好主流價(jià)位不高、有大本營(yíng)市場(chǎng)、在當(dāng)?shù)赜忻黠@品牌優(yōu)勢(shì)或渠道優(yōu)勢(shì)的區(qū)域名酒,如老白干酒(600559)、伊力特(600197)、金種子酒(600199)、山西汾酒(600809)等,但由于行業(yè)景氣度不斷下滑,短期估值始終會(huì)受到壓制。5、對(duì)于超高端白酒,終端銷售受整風(fēng)運(yùn)動(dòng)和經(jīng)濟(jì)下滑的影響非常大,13年一批價(jià)格預(yù)期繼續(xù)下滑(目前茅臺(tái)一批價(jià)1000元,五糧液(000858)660元,13年劍南春、郎酒、五糧液等經(jīng)銷商將出現(xiàn)虧損),二季度企業(yè)層面的壓力比一季度更大。預(yù)計(jì)年內(nèi)難有趨勢(shì)性大幅上漲機(jī)會(huì),但或有階段性小幅反彈的行情,觸發(fā)因素是階段性利空出盡(比如一季報(bào)披露后)或市場(chǎng)對(duì)其他板塊的興趣大減后資金的回流(類似2/21、2/22和3/4)。純粹從基本面角度而言,經(jīng)歷“黃金八年”后的白酒行業(yè)的此輪調(diào)整預(yù)計(jì)要維持2-3年。6、本期周報(bào)中我們?cè)僖淮渭行韵抡{(diào)了酒水企業(yè)的盈利預(yù)測(cè),下調(diào)沱牌舍得(600702)評(píng)級(jí)至中性(原因是舍得銷售收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)),下調(diào)古井貢酒(000596)評(píng)級(jí)至“增持”,進(jìn)一步上調(diào)湯臣倍健、貝因美評(píng)級(jí)至“買入”。

  乳制品產(chǎn)量增速回升。上周統(tǒng)計(jì)局公布1-2月產(chǎn)量數(shù)據(jù),1-2月白酒、肉制品增速同比下滑,啤酒、乳制品、軟飲料等增速同比回升。其中速凍食品(63.8%)、軟飲料(18.8%)、葡萄酒(16.8%)保持兩位數(shù)增長(zhǎng),乳制品(14.1%)及啤酒(12.1%)從個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)躍升至兩位數(shù)增長(zhǎng),白酒(8.5%)和鮮冷藏肉(7.8%)從兩位數(shù)增速下滑至個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),鮮冷藏肉行業(yè)增速最低。乳制品及液態(tài)乳1-2月產(chǎn)量:1-2月,全國(guó)乳制品累計(jì)產(chǎn)量為403.7萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)14.1%,增速較去年同期上升12.2個(gè)百分點(diǎn);液態(tài)乳累計(jì)產(chǎn)量為332.7萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.6%,增速較去年同期上升10.8個(gè)百分點(diǎn)。

  旅游目的地 走天下(七)

  類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):國(guó)泰君安證券股份有限公司

  清明是春景最好的時(shí)節(jié),我們以“賞花游、森林溫泉游、深度自駕游”為主線,梳理重點(diǎn)周邊游目的地,從行程、價(jià)格方面精選第三方網(wǎng)站推薦線路,并重點(diǎn)介紹中青旅(600138)。

  摘要:

  旅游目的地解讀:清明出游以踏青賞花為主題。我們以休閑度假游、深度自駕游為主線,梳理了三大旅游線路:賞花游、森林溫泉游、深度自駕游,遍訪曼妙春景。

  賞花游:清明期間正是桃花、櫻花、瓊花、蕓薹、杜鵑盛開的季節(jié),流連山水最適合不過(guò)。重點(diǎn)推薦揚(yáng)州瘦西湖的瓊花、婺源的蕓薹。在日程上,多在3到4日以內(nèi);從北京和深圳出發(fā)多為5日以上,價(jià)格也比較高。在行程上,涵蓋了目的地周邊的主要知名景區(qū)。

  -揚(yáng)州:途!緭P(yáng)州瘦西湖-東關(guān)街-金山寺2日游】-婺源:途牛【黃山全景-婺源全景4日游】森林溫泉游:推薦兩處久負(fù)盛名的森林溫泉天目湖御水溫泉、寧海森林溫泉。

  -溧陽(yáng):驢媽媽【天目湖-南山竹海-御水溫泉2日游】-寧海:攜程【寧海森林養(yǎng)生溫泉2日游】深度自駕游:清明假期,出游人數(shù)巨大,與其前往熱門景點(diǎn)看人,不如擇一兩處幽靜、秀美的所在自駕出行。重點(diǎn)推薦寧波慈城、績(jī)溪徽杭古道。兩處風(fēng)光旖旎、交通便捷,已有成熟的背包客路線。

  -慈城:【慈城古鎮(zhèn)-四明山3日游】-徽杭古道:【龍川-家朋-徽杭古道-藍(lán)天凹4日游】中青旅:旅行社行業(yè)首家A股上市公司,會(huì)展業(yè)務(wù)領(lǐng)先

  中青旅1997年創(chuàng)立并在上海證券交易所上市,是我國(guó)旅行社行業(yè)首家A股上市公司。

  中青旅2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.2億元,同比增長(zhǎng)38.4%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.1億元,同比增長(zhǎng)20.2%。2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.6億,同比增34.2%,凈利潤(rùn)4.7億,同比增長(zhǎng)23.5%擁有13家旅行社類子公司,其中四家獲“全國(guó)百?gòu)?qiáng)國(guó)際旅行社”稱號(hào)。

  子公司中青旅(北京)國(guó)際會(huì)議展覽有限公司專注于商務(wù)會(huì)展領(lǐng)域,形成了完善的網(wǎng)絡(luò)布局,致力于推動(dòng)服務(wù)品質(zhì)和內(nèi)容整合的持續(xù)變革和創(chuàng)新,成為中國(guó)服務(wù)于集團(tuán)客戶的整合營(yíng)銷服務(wù)領(lǐng)袖企業(yè)。

  航空航天設(shè)備行業(yè):軍工有望迎來(lái)新一輪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入浪潮

  類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):興業(yè)證券(601377)股份有限公司

  兩會(huì)期間,中航工業(yè)多名代表、委員建議加快推進(jìn)軍企股份制改造,具體建議包括:允許將軍品總裝資產(chǎn)裝入上市公司;加快推進(jìn)應(yīng)用開發(fā)類軍工科研院所企業(yè)化改制工作。人大代表建議要求限時(shí)答復(fù),有望成為改制催化劑。

  軍工總裝與研究所資產(chǎn)改制上市客觀條件正逐漸成熟。1)為建設(shè)強(qiáng)大軍隊(duì)和鞏固國(guó)防,僅僅依靠財(cái)政投入無(wú)法滿足軍工企業(yè)研發(fā)、資產(chǎn)建設(shè)的資金需求,推動(dòng)總裝等核心軍工資產(chǎn)與研究所改制上市是強(qiáng)化軍企融資能力的重要手段,部門利益必須讓位于國(guó)家利益;2)軍民融合發(fā)展使經(jīng)營(yíng)信息公開可能泄露軍事秘密問題弱化;3)2011年國(guó)務(wù)院頒布指導(dǎo)意見,明確了事業(yè)單位改革的時(shí)間表與路線圖。

  總裝資產(chǎn)等核心資產(chǎn)若注入有望顯著提升上市公司價(jià)值。一方面,我國(guó)軍品總裝企業(yè)相比配套企業(yè)有較強(qiáng)的盈利能力。主要因?yàn)椋谝欢僭O(shè)前提下,總裝企業(yè)利潤(rùn)=5%*(總裝企業(yè)自身成本 配套企業(yè)裝備報(bào)價(jià))=5%*(總裝企業(yè)成本 配套企業(yè)裝備成本 配套企業(yè)利潤(rùn))>;;配套企業(yè)利潤(rùn)=5%*配套企業(yè)裝備成本。另一方面,一些任務(wù)量飽滿、產(chǎn)能利用率高的核心軍工資產(chǎn)仍然在上市公司體外。

  應(yīng)用型研究所轉(zhuǎn)企改制,“電子信息類”或首當(dāng)其沖。2013年初,由國(guó)資委等拍攝的《國(guó)企備忘錄》以中航工業(yè)無(wú)線電研究所為例,分析了研究所改制的必要性。而電子信息類研究院所不僅滿足“應(yīng)用型”科研院所的轉(zhuǎn)企分類要求;而且其產(chǎn)品的更新?lián)Q代快,研發(fā)時(shí)效性強(qiáng),對(duì)資金需求迫切,因此我們推測(cè),電子信息類研究院所有望成為軍工首批轉(zhuǎn)企上市的事業(yè)單位。

  我們認(rèn)為軍工企業(yè)將迎來(lái)資產(chǎn)注入新機(jī)遇,并有2條投資主線:1)核心制造資產(chǎn)注入上市公司,建議關(guān)注體外核心制造資產(chǎn)規(guī)模較大的上市公司,而“航天科技(000901)集團(tuán)火箭制造業(yè)務(wù)”的整體上市將成為具有示范帶動(dòng)意義的重要催化劑;2)研究所改制,關(guān)注電子信息類相關(guān)軍工上市公司,推測(cè)今年四季度左右研究所轉(zhuǎn)制有望取得重要進(jìn)展。投資組合為:中國(guó)重工(601989)、哈飛股份(600038)、航空動(dòng)力(600893)、中航電子(600372)、中國(guó)衛(wèi)星(600118)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:核心軍工資產(chǎn)與研究所改制未得到國(guó)家相關(guān)部門認(rèn)可。

  4G建設(shè)推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商投資反轉(zhuǎn)(薦股)

  重要事件:

  中聯(lián)通3 月21 日公布12 年年報(bào),但并未像往年那樣公布13 年的資本開支計(jì)劃,而僅在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)交流環(huán)節(jié)表示13 年投資不超過(guò)800 億。同時(shí),中國(guó)聯(lián)通(600050)公布12 年資本開支完成998 億。

  投資要點(diǎn):

  中國(guó)聯(lián)通CAPEX 基本符合預(yù)期。我們預(yù)期中國(guó)聯(lián)通13 年的投資規(guī)模為800 億人民幣,公司雖然沒有在12 年年報(bào)中正式披露投資規(guī)模和細(xì)分項(xiàng)目,但13 年投資不超過(guò)800 億的表態(tài)也基本符合我們預(yù)期。

  預(yù)計(jì)中國(guó)聯(lián)通無(wú)線投資下降較多,有線投資略增。(1)若以800 億的投資規(guī)模計(jì)算,13 年聯(lián)通資本開支同比下降了20%。(2)根據(jù)我們判斷,下降的200 億投資主要來(lái)自無(wú)線網(wǎng)絡(luò)投資,預(yù)計(jì)包含2G、3G 的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)投資由12 年的409 億下降至13 年的200 億。(3)預(yù)計(jì)“寬帶及數(shù)據(jù)”投資相比12 年略增2%至260 億,

  “基礎(chǔ)設(shè)施及傳輸網(wǎng)”相比12 年略增6%至270 億。

  三大運(yùn)營(yíng)商均已公布13 年投資計(jì)劃,傳輸網(wǎng)增長(zhǎng)最快。(1)至今,國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商均已公布13 年投資計(jì)劃,雖然中國(guó)聯(lián)通一反常態(tài)沒有公布資本開支的細(xì)分項(xiàng)目,就三家運(yùn)營(yíng)商已公布的數(shù)字而言,全部符合我們3 月8 日《4G 系列報(bào)告之一:業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)助估值修復(fù),傳輸網(wǎng)相關(guān)彈性最足》中的判斷。(2)雖然中國(guó)聯(lián)通的異常行為增加了判斷難度,但我們預(yù)計(jì),13 年國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商總投資增長(zhǎng)10%,其中,傳輸網(wǎng)投資增長(zhǎng)最快(YoY 45%),無(wú)線網(wǎng)絡(luò)、寬帶接入的投資基本持平。

  4G 建設(shè)推動(dòng)運(yùn)營(yíng)商投資反轉(zhuǎn),景氣周期持續(xù)至14 年。(1)放眼未來(lái)兩年,4G 建設(shè)帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商投資持續(xù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)帶動(dòng)行業(yè)性投資機(jī)會(huì)。(2)由于三家運(yùn)營(yíng)商4G 建設(shè)并不同步,中移動(dòng)13 年開始,電信、聯(lián)通預(yù)計(jì)14 年開始,當(dāng)前行業(yè)景氣周期相比09 年更溫和而持續(xù),預(yù)計(jì)14 年運(yùn)營(yíng)商投資增速相比13 年更高,達(dá)20%,其中傳輸網(wǎng)仍將維持32%增長(zhǎng),無(wú)線網(wǎng)絡(luò)投資將升至25%。(3)至13 年底,預(yù)計(jì)對(duì)運(yùn)營(yíng)商14 年投資再加速的預(yù)期將推高通信設(shè)備行業(yè)13 年靜態(tài)估值至30 倍歷史PE 均值,光纖光纜子行業(yè)至20 倍歷史PE 均值。

  繼續(xù)推薦光纖光纜、傳輸網(wǎng)設(shè)備。順應(yīng)13 年投資增長(zhǎng)最快的傳輸網(wǎng)方向?qū)ふ彝顿Y標(biāo)的,繼續(xù)推薦與傳輸網(wǎng)高度相關(guān)的光纖光纜廠商(通鼎光電(002491)、中天科技(600522)、亨通光電(600487))和傳輸網(wǎng)設(shè)備商(烽火通信(600498))。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)

  醫(yī)藥板塊白馬股業(yè)績(jī)超預(yù)期(薦股)

  醫(yī)藥板塊2013年P(guān)E約26倍,處于較高水平,選股思路建議:估值低、有新藥收購(gòu)事件、業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股。近期龍頭公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出,云南白藥(000538)2012年報(bào)EPS2.28元,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32%,略超預(yù)期。

  推薦:(1)同仁堂(600085):中藥老字號(hào),經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善,預(yù)期2012增長(zhǎng)30-35%。(2)中新藥業(yè)(600329):老產(chǎn)品速效救心丸拓展醫(yī)院市場(chǎng)加速,二線產(chǎn)品基數(shù)低增長(zhǎng)快,預(yù)期2012-2013年EPS約0.60元、0.73元,估值低,2013年23倍。(3)科華生物:經(jīng)營(yíng)改善,新產(chǎn)品化學(xué)發(fā)光有望2013年獲批,預(yù)期2012-2013年EPS約0.49元、0.61元,一季度28-32%增長(zhǎng)。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:招標(biāo)降價(jià),銷售不達(dá)預(yù)期。(海通證券(600837)研究所)

  白酒板塊短期調(diào)整為一季報(bào)前反彈提供了空間(薦股)

  先執(zhí)行政策加速白酒行業(yè)景氣下行符合預(yù)判,但政府表態(tài)的強(qiáng)硬程度還是超出了預(yù)期:12年5月在《以史為鑒,觀行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)》的深度報(bào)告中我們判斷行業(yè)到達(dá)景氣高點(diǎn),限制性政策出臺(tái)將加速景氣下行,核心邏輯:經(jīng)濟(jì)增速下行周期->;;社會(huì)矛盾顯性化->;;政府減少三公消費(fèi)緩和矛盾->;;白酒需求受壓制。這一邏輯在89-92、98-02年兩次行業(yè)景氣下行周期中均得到驗(yàn)證。

  高檔白酒受沖擊最大,對(duì)短期政務(wù)需求恢復(fù)不應(yīng)再存幻想;中低檔白酒短期受影響相對(duì)小,但中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間受限,且分化將加劇:

  高檔白酒政務(wù)需求占比高,政府已強(qiáng)硬表態(tài)減少政務(wù)需求,私人消費(fèi)占比可能低于20%,期待其在兩三年內(nèi)翻番增長(zhǎng)替代政務(wù)需求不現(xiàn)實(shí),而部分商務(wù)需求或由政務(wù)需求引致,不確定性大。短期來(lái)看,私人、商務(wù)需求占比高的中低檔白酒(終端價(jià)100-400元)受沖擊相對(duì)小,但從中長(zhǎng)期看,中低檔酒提價(jià)空間受阻,市場(chǎng)空間增長(zhǎng)放緩,且隨著所有廠商大力投入中低檔白酒市場(chǎng),競(jìng)爭(zhēng)加劇,未來(lái)必然分化。

  短期我們相對(duì)看好定位中低檔酒、具有區(qū)域市場(chǎng)機(jī)遇(市場(chǎng)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局良好)、營(yíng)銷能力較強(qiáng)的地產(chǎn)名酒,標(biāo)的是山西汾酒、老白干酒、伊力特:渠道調(diào)研顯示山西汾酒一季度營(yíng)收增速或在30% ,邏輯:1)營(yíng)收占比接近60%的老白汾酒定位中檔(終端價(jià)300元),仍處于渠道擴(kuò)張期,公司出貨量增長(zhǎng)較快;2)去年10月老白汾提價(jià)20%,今年有提價(jià)效應(yīng)。渠道調(diào)研顯示老白干酒一季度營(yíng)收增速或在30% ,邏輯:1)定位中低檔酒(終端價(jià)200元-);2)主要對(duì)手經(jīng)營(yíng)策略失誤,競(jìng)爭(zhēng)格局變好。

  白酒一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蚴侨旮唿c(diǎn),股價(jià)大幅調(diào)整后或有反彈,糖酒會(huì)是催化劑:近日股價(jià)的調(diào)整為一季報(bào)反彈提供了空間,而我們預(yù)期糖酒會(huì)(3月28日)上銷售的負(fù)面信息基本出盡,將是股價(jià)反彈催化劑。我們推薦山西汾酒、老白干酒、伊力特。

  長(zhǎng)期看好大眾品,基本面受益于消費(fèi)升級(jí)提供成長(zhǎng)空間;估值提升受益于原配置白酒板塊資金的持續(xù)流入:建議加配行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng),競(jìng)爭(zhēng)格局改善的伊利股份、光明乳業(yè)(600597)加配公司經(jīng)營(yíng)改善明顯的南方食品(000716)加配基本面優(yōu)異,今年漲幅較小的承德露露(000848)。(國(guó)泰君安證券)

  輪胎行業(yè)2013年盈利將持續(xù)向好(薦股)

  下游汽車回暖趨勢(shì)明顯:汽車產(chǎn)量持續(xù)回暖,產(chǎn)銷量不斷提升,輪胎配套需求將會(huì)隨之增加;汽車保有量在2009年之后大幅增加,經(jīng)過(guò)2~3年之后將進(jìn)入輪胎替換的高峰期,將拉動(dòng)替換市場(chǎng)需求。

  輪胎出口好轉(zhuǎn)可期:外圍復(fù)蘇將帶動(dòng)出口持續(xù)好轉(zhuǎn),近幾個(gè)月汽車輪胎出口量同比持續(xù)上升,出口回升趨勢(shì)有望在2013年得到延續(xù)。美對(duì)華輪胎特保措施已經(jīng)如期在2012年9月26日終止,美國(guó)特保案到期將利好半鋼胎出口。

  2013年橡膠價(jià)格將持續(xù)低位:天然橡膠未來(lái)幾年將進(jìn)入大規(guī)模收割期,以馬來(lái)西亞為代表的9個(gè)國(guó)家,在2003年的新種植面積為50萬(wàn)畝,到2008年就達(dá)到了350萬(wàn)畝。由于天然橡膠生長(zhǎng)期是7年,2003年開始種植的天然橡膠在2010年開始進(jìn)入收割期,實(shí)際上2010年年底以后,天然橡膠的價(jià)格就開始高位回落至今,這一趨勢(shì)有望得到延續(xù)。新增合成橡膠產(chǎn)能將進(jìn)入集中釋放期,“十二五”期間我國(guó)在建和計(jì)劃的合成橡膠投資項(xiàng)目有數(shù)十個(gè),總能力達(dá)350萬(wàn)噸以上,2015年前后我國(guó)合成橡膠裝𢓜總能力可能達(dá)640萬(wàn)噸以上;預(yù)計(jì)到2015年國(guó)內(nèi)的合成橡膠需求量為469.5萬(wàn)噸,需求總量比2010年增加138萬(wàn)噸,469.5萬(wàn)噸合成橡膠的總需求量明顯小于屆時(shí)640萬(wàn)噸的產(chǎn)能,產(chǎn)能過(guò)剩的局面將不可避免。

  2013年輪胎盈利將持續(xù)向好:2012年天然橡膠均價(jià)下滑24%,推動(dòng)輪胎行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比上升超過(guò)40%,2013年天然橡膠、合成橡膠價(jià)格將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低位,而輪胎行業(yè)內(nèi)外需形勢(shì)較好,2012年開始輪胎企業(yè)投資趨于理性,投資增速回落,加上國(guó)務(wù)院決定從2013年起天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)800元/噸,隨著天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅的下調(diào),輪胎行業(yè)的盈利水平有望進(jìn)一步獲得提升。我們預(yù)計(jì)2013年全年的橡膠均價(jià)將低于2012年6%左右,輪胎行業(yè)的凈利率有望提升2個(gè)百分點(diǎn)以上。

  相關(guān)受益公司:按照加權(quán)產(chǎn)能/市值比的彈性排序,受益大小依次是青島雙星(000599)、黔輪胎A(000589)、賽輪股份(601058)、風(fēng)神股份(600469)、雙錢股份(600623)、S佳通(600182)。按照輪胎行業(yè)凈利率提升之后各家企業(yè)的估值排序由低到高依次是,風(fēng)神股份、賽輪股份、S佳通、黔輪胎A、青島雙星、雙錢股份。綜合考慮輪胎行業(yè)情況,以及各家輪胎上市公司的個(gè)體差異,我們建議關(guān)注的相關(guān)輪胎上市公司的排序是賽輪股份、風(fēng)神股份、青島雙星、黔輪胎、S佳通、雙錢股份。

  風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易壁壘提升的風(fēng)險(xiǎn)。(安信證券研究中心)

  證券行業(yè)周報(bào):創(chuàng)新政策密集發(fā)布,利好券商未來(lái)走勢(shì)

  類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):山西證券(002500)股份有限公司

  板塊表現(xiàn):本周證券行業(yè)板塊走勢(shì)依舊延續(xù)上周的低迷,全周板塊指數(shù)下跌3.77%,跑輸滬深300指數(shù)(-2.57%)1.2 個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)股方面,19 家上市券商股票本周有3 家(西部證券(002673)、方正證券(601901)與東北證券(000686))上漲、16 家下跌,其中表現(xiàn)較好的前五家券商分別為西部、方正、東北、山西、東吳;表現(xiàn)較差的五家券商分別為中信、興業(yè)、海通、國(guó)海、國(guó)金。

  交易情況:本周滬深兩市成交額與上周相比大幅下滑,全周兩市成交額僅有7966.22 億元,日均成交1593.24 億元,環(huán)比下降31.84%。

  承銷業(yè)務(wù):本周共有21 家證券公司完成45 單承銷業(yè)務(wù)(其中增發(fā)項(xiàng)目2 單、配股項(xiàng)目1 單、可轉(zhuǎn)債承銷2 單、債券承銷40 單),其中中信證券(600030)完成5 單債券承銷,海通證券完成2 單增發(fā)項(xiàng)目、1 單可轉(zhuǎn)債承銷、1 單債券承銷,宏源證券(000562)完成3 單債券承銷,興業(yè)證券完成2 單債券承銷,西南證券(600369)、光大證券(601788)各完成1 單債券承銷,廣發(fā)證券(000776)完成1 單配股項(xiàng)目。

  截至本周,2013 年以來(lái),19 家上市券商共有17 家公司開展了98 單承銷業(yè)務(wù),金額合計(jì)1429.22 億元人民幣。

  資產(chǎn)管理:本周共有9 家證券公司發(fā)行22 只資產(chǎn)管理產(chǎn)品,其中上市證券公司海通證券發(fā)行2 只。截至本周,19 家上市券商中,資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈值排名前5 的分別是中信、招商、光大、華泰與廣發(fā)。

  融資融券:截至2013 年 3 月15 日,兩市融資融券余額達(dá)到1532.47 億元,環(huán)比增加2.86%,相較2012 年底大幅提高71.05%。

  投資建議:本周,證監(jiān)會(huì)與證券業(yè)協(xié)會(huì)相繼發(fā)布了多個(gè)規(guī)定與征求意見稿,如分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)定、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定、開立客戶賬戶規(guī)范、股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制管理規(guī)定等,繼續(xù)表明監(jiān)管對(duì)于行業(yè)創(chuàng)新的決心,隨著創(chuàng)新業(yè)績(jī)的進(jìn)一步釋放與監(jiān)管層的制度支持,繼續(xù)看好證券行業(yè)未來(lái)走勢(shì)。

  機(jī)械周報(bào):中期看好國(guó)防、環(huán)保、油氣、智能裝備、3D等

  類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):中國(guó)銀河證券股份有限公司

  1、2013年持續(xù)看好飛機(jī)及其配套公司、北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈公司

  國(guó)防板塊中長(zhǎng)期看好:第一,內(nèi)生增長(zhǎng)加速,規(guī);醒b推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入5年以上景氣周期。第二,外生注入重啟。停滯2年的整合將大規(guī)模啟動(dòng)。第三,國(guó)家戰(zhàn)略。第四,地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張。重點(diǎn)看好中航工業(yè)、航天科技集團(tuán)、中國(guó)電子科技集團(tuán)旗下公司,看好飛機(jī)及其配套件,看好北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈公司。

  2、工程機(jī)械推薦行業(yè)龍頭

  【航天軍工】國(guó)防板塊景氣度將持續(xù)提升。中期持續(xù)看好飛機(jī)、航電系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)、通訊導(dǎo)航公司?春煤槎己娇眨600316)、中航電子、海特高新(002023)、航空動(dòng)力、中國(guó)衛(wèi)星、航天電子(600879)、高淳陶瓷(600562)、四創(chuàng)電子(600990)。

  【工程機(jī)械】工程機(jī)械中期推薦龍頭公司中聯(lián)重科(000157);ㄍ顿Y、地產(chǎn)新開工、但銷量未見改善,預(yù)計(jì)2013年4月份后銷量將會(huì)有所改善,但改善幅度和持續(xù)性需要觀察,設(shè)備利用小時(shí)數(shù)的變化較穩(wěn)定。最近地產(chǎn)調(diào)控政策將對(duì)地產(chǎn)投資和新開工面積產(chǎn)生負(fù)面影響,對(duì)工程機(jī)械的復(fù)蘇力度和持續(xù)性產(chǎn)生負(fù)面影響。

  【鐵路設(shè)備】短期估值壓力顯現(xiàn)。南北車估值合理,北方創(chuàng)業(yè)(600967)、新筑股份(002480)仍有向上彈性。

  【石油天然氣裝備】中期仍看好油氣裝備,看好杰瑞股份(002353)、富瑞特裝(300228)、惠博普(002554)、北人股份(600860)、通源石油(300164)!酒渌扑]】中鼎股份(000887)、天廣消防(002509)、機(jī)器人(300024)、大冷股份(000530)。

  3、投資組合及調(diào)整:洪都航空、中航電子、中鼎股份、海特高新、中聯(lián)重科、南風(fēng)股份(300004)、新筑股份、機(jī)器人、天廣消防、大冷股份、中國(guó)南車(601766)、

  4、上周報(bào)告及郵件:【軍工行業(yè)深度】國(guó)防行業(yè)駛?cè)雰?nèi)生、外延增長(zhǎng)快車道;飛機(jī)整機(jī)公司推薦洪都航空配套公司推薦中航電子、航空動(dòng)力、海特高新通訊導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈推薦中國(guó)衛(wèi)星、航天電子、高淳陶瓷、四創(chuàng)電子。【洪都航空】外媒報(bào)道洪都高速無(wú)人戰(zhàn)機(jī)獲得巨大進(jìn)展和報(bào)道海軍將跟隨空軍成為L(zhǎng)-15高教機(jī)的國(guó)內(nèi)用戶,維持“推薦”。【工程機(jī)械】2013年1-2月裝載機(jī)累計(jì)同比-32%,推土機(jī)累計(jì)同比-19%;2013年1月份起重機(jī)同比增1%,中期推薦中聯(lián)重科。【惠博普】調(diào)研:新業(yè)務(wù)促高增長(zhǎng),估值具提升空間;預(yù)計(jì)12-14年EPS為0.31/0.52/0.65元,維持推薦。

  5、異動(dòng)點(diǎn)評(píng):受成都2013-2020年千億軌道交通規(guī)劃獲批影響,新筑股份周漲幅16%。規(guī)劃線路總長(zhǎng)約183.3公里,其中天府新區(qū)86公里,項(xiàng)目總投資1038億元。2012年公司與北車合作轉(zhuǎn)型軌道交通車輛生產(chǎn)商,公司將有望依托本土優(yōu)勢(shì)獲得車輛訂單,業(yè)績(jī)彈性大,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。詳見深度報(bào)告:《現(xiàn)代有軌電車專題研究:中國(guó)北車(601299)占據(jù)主要市場(chǎng),新筑股份彈性大》。投資風(fēng)險(xiǎn):訂單低于預(yù)期,項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。

  兩會(huì)縱覽主題投資系列三:文化傳媒,關(guān)注兩條主線

  類別:行業(yè)研究 機(jī)構(gòu):平安證券有限責(zé)任公司

  核心結(jié)論:大部制改革加速行業(yè)資源整合,新聞、廣電系整合有望加速。

  建議兩個(gè)角度發(fā)掘文化傳媒領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。一是跨領(lǐng)域重組題材,特別是新聞出版署、廣電總局融合后,出版業(yè)、廣電系統(tǒng)內(nèi)資源整合的機(jī)會(huì),建議關(guān)注紙質(zhì)傳媒鳳凰傳媒(601928)、中南傳媒(601098)、浙報(bào)傳媒(600633)廣電系的電廣傳媒(000917)其次,隨著大傳媒集團(tuán)出現(xiàn),行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求將提升,大傳媒集團(tuán)將促進(jìn)傳媒設(shè)備業(yè)市場(chǎng)份額趨向集中,建議關(guān)注廣電系統(tǒng)設(shè)備商數(shù)碼視訊(300079)、捷成股份(300182)、天源迪科(300047)。

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