盡管昨日滬深兩市雙雙大幅反彈，但機構(gòu)投資者依舊延續(xù)著本月以來賣出為主的操作思路。不過業(yè)內(nèi)人士指出，機構(gòu)席位熱衷減持的行為不能被簡單解讀為看空后市，至少從公開交易信息顯示的內(nèi)容看，機構(gòu)席位減持的對象主要集中于前期熱點股，而尚未被市場充分挖掘的滯漲股依舊能獲得機構(gòu)席位的正面關(guān)注。

　　機構(gòu)席位本月凈賣出

　　雖然昨日A股強勢反彈，但機構(gòu)席位仍沒有多少做多的欲望，在有機構(gòu)席位交易記錄的太極股份（002368）、同洲電子（002052）、一汽轎車（000800）三股中，機構(gòu)席位均扮演著凈賣出方的角色，其中一汽轎車更是被4家機構(gòu)席位賣出了3620.87萬元。

　　實際上，機構(gòu)席位昨日的操作只是本月以來交易思路的一個縮影。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，3月份以來機構(gòu)席位先后進行了376筆操作，其中買入操作163筆，買入總金額約20.77億元；賣出操作則達到213筆，賣出總金額約27.61億元，機構(gòu)席位在本月累計凈賣出約6.84億元。在本月有機構(gòu)席位交易記錄的120只個股中，洲明科技（300232）等78股都處于機構(gòu)席位凈賣出的狀態(tài)。相比之下，2月份機構(gòu)席位在二級市場中凈買入A股約0.71億元，當(dāng)月有機構(gòu)席位交易記錄的140只個股中，獲得機構(gòu)席位凈買入的個股多達80只。

　　本月遭遇機構(gòu)席位減持的個股在行業(yè)屬性上并沒有太明顯的傾向，無論是強周期的石油化工、有色金屬、房地產(chǎn)品種，還是弱周期的生物醫(yī)藥、食品飲料、信息通信類個股都在本月遭到機構(gòu)席位的密集減持。但值得注意的是，機構(gòu)席位本月減持的個股大多屬于獲得機構(gòu)席位提前買入、前期漲幅較大的市場熱點股，如金種子酒（600199）在2月21日被4家機構(gòu)席位凈買入1.19億元，至3月13日收盤時金種子酒股價已較2月21日上漲22.12％，但也就在3月14日，4機構(gòu)席位凈賣出該股8553萬元，而金種子酒也在當(dāng)天大跌8.15％。除金種子酒外，津膜科技（300334）、洲明科技、中國武夷（000797）等27只曾在2月份獲得機構(gòu)凈買入、且前期漲幅較大的個股在本月淪為了機構(gòu)投資者“只出不進”的對象。

　　低價滯漲股獲機構(gòu)青睞

　　雖然賣出成為本月機構(gòu)席位操作的核心思路，但業(yè)內(nèi)人士指出，就此斷言機構(gòu)席位看空A股后市并不合適。華泰證券（601688）投資顧問陳勇指出，本月機構(gòu)席位減持的對象主要集中在前期熱漲幅較大且機構(gòu)投資者提前介入的熱點股領(lǐng)域，從這一角度而言，機構(gòu)席位減持的目的應(yīng)該是獲利套現(xiàn)而非避險出逃，在大盤逐步企穩(wěn)的背景下，機構(gòu)席位持有的套現(xiàn)資金不會閑置太久，應(yīng)該在近期便會投向新的關(guān)注目標(biāo)。

　　廣發(fā)證券（000776）投資顧問鄭有利也表示，從近期大宗交易市場的動向看，機構(gòu)席位仍處于凈買入的狀態(tài)，且有機構(gòu)席位參與的大宗交易平均折價率只有3.7％，明顯好于5.9％的大宗交易市場整體折價率。機構(gòu)席位在二級市場中“賣大于買”的現(xiàn)象當(dāng)是調(diào)倉換股過程中的正常反應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)人士的判斷也在一定程度上得到市場的證實，在本月獲得機構(gòu)席位凈買入的42只個股大多屬于低價、前期滯漲的品種。截至昨日收盤，沙隆達A（000553）、重慶水務(wù)（601158）等11只在本月獲得機構(gòu)席位凈買入的個股股價不足10元，永泰科技、貴州百靈（002424）等15只個股今年以來的股價累計漲幅在10％以下。

　　從歷史經(jīng)驗看，機構(gòu)投資者在震蕩市道中往往更青睞低估值的滯漲股，因此機構(gòu)席位在本月密集買入相關(guān)個股也透露了機構(gòu)投資者在近期的布局主線。

　　機構(gòu)操作思路值得借鑒

　　廣發(fā)證券投資顧問鄭有利認為，在大盤震蕩的背景下，個股風(fēng)險度有所升高，相較之下，在反彈前期未被市場充分關(guān)注的優(yōu)質(zhì)滯漲股則會因其估值優(yōu)勢形成一定的抗風(fēng)險性，同時也為后市回暖時進行補漲積蓄了力量。從目前的市場情況看，滯漲股可以分為兩類，一種是受制于大盤低迷，缺少資金關(guān)注的權(quán)重股票；另一類則是以成長性見長、但估值相對較高的中小盤股票。從目前的情況看，前一種個股獲得機構(gòu)席位關(guān)注的幾率較大，在經(jīng)過2月下旬以來的持續(xù)調(diào)整后，滯漲藍籌股其后市機會應(yīng)該較為樂觀；后一種股票則可在公司高成長獲得確認、股價有所回落時適當(dāng)參與。

　　華泰證券投資顧問陳勇表示，當(dāng)前市場的機會主要依靠主題概念帶動，板塊輪動性較強，因此目前的滯漲股一旦獲得利好支持就可能“后來居上”，從近期的熱點演繹軌跡看，屬于新興產(chǎn)業(yè)、且成長性較好的低估值滯漲股應(yīng)是后市補漲的主力。從操作上看，投資者一是挑選成交量、換手率在底部有效放大的滯漲股；二是挑選周K線圖形震蕩向上小于3周的滯漲股，符合這兩個要素的個股通常已具備了起漲的條件。