“吃喝”品位重組牛股“基因”
數(shù)據(jù)顯示,截至3月17日已披露2012年年報的375家上市公司中,實現(xiàn)業(yè)績同比增長的公司有224家,占比達59.73%。其中,大眾消費品類公司穩(wěn)居增長前列,白酒、食品、保健品、玻璃器皿等生活和家居類上市公司位列業(yè)績增長的第一方陣。
但在行業(yè)整體穩(wěn)健增長的同時,大眾消費品類上市公司的增長前景出現(xiàn)分化,白酒和保健品受資金關注度的此消彼長成為典型代表。市場人士表示,我國經(jīng)濟發(fā)展對消費升級的拉動作用逐步顯現(xiàn),居民收入的迅速增長帶動了消費品位的提高,相應的牛股公司的基因伴隨社會消費理念的轉(zhuǎn)變而得以重組。
酒精“傷身” 大健康上位
白酒板塊2012年前三季度的表現(xiàn)稱得上牛氣沖天,相關上市公司全年的業(yè)績也是底氣十足。其中,酒鬼酒(000799)是首家披露2012年年報的白酒公司,當期實現(xiàn)凈利潤4.95億元,同比增長157.22%。貴州茅臺(600519)、金種子酒(600199)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、沱牌舍得(600702)、洋河股份(002304)預計實現(xiàn)凈利潤同比增幅均超過50%。
白酒行業(yè)延續(xù)“黃金十年”,但這場盛宴或?qū)㈦y以為繼。在宏觀經(jīng)濟復蘇尚遠的大環(huán)境下,限酒令、酒駕入刑、塑化劑風波、厲行勤儉節(jié)約等政策、法規(guī)或事件的出現(xiàn),開始讓行業(yè)逐漸揮別輝煌,為白酒類上市公司的增長前景蒙上陰影。檢索食品飲料行業(yè)研究數(shù)據(jù)庫可以看出,“旺季銷售不振”、“高端酒銷售疲軟”、“等待板塊反彈”等成為2013年以來機構研報的主旋律。葡萄酒行業(yè)同樣難以幸免,龍頭公司張裕A(000869)出現(xiàn)自2002年以來的首次業(yè)績下降,公司預計2012年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.95億元,同比下降11.10%。
白酒板塊與醫(yī)藥板塊并稱兩大防御品種,然而本輪市場反彈以來反差強烈,醫(yī)藥股凸顯出進攻性,白酒股卻“傷身”又“傷心”。數(shù)據(jù)顯示,自2012年12月4日滬指創(chuàng)下1949.46低點至今,洋河股份、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、酒鬼酒這幾大白酒“梟雄”墜入滬深兩市跌幅榜前100名。
取而代之的是醫(yī)藥板塊的雄起,居民收入提升、消費升級、老齡化社會來臨等帶來了醫(yī)療、保健等消費需求的迅猛增長,讓游走在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)邊緣的大健康產(chǎn)業(yè)開始走上舞臺中央。中國證券報記者在調(diào)查時發(fā)現(xiàn),大健康產(chǎn)品對商場、超市、專賣店等的廣泛滲透,在一定程度上也蠶食了白酒產(chǎn)業(yè)的地盤。
A股公司的大健康產(chǎn)品多為藥企的附屬業(yè)務,已公布年報的上市藥企中,廣州藥業(yè)(600332)、貴州百靈(002424)、昆明制藥(600422)三家公司涉及涼茶、飲料、保健食品等,與主營膳食補充劑的湯臣倍。300146)共同詮釋大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡,四家公司2012年凈利潤均實現(xiàn)同比增長。
問題頻出 “中高檔”獲益
一系列藥品和食品安全事件的發(fā)生,促使政府監(jiān)管趨于嚴厲,健康消費理念走向深入,中高端大眾消費品隨之走俏。
嬰幼兒用品產(chǎn)業(yè)鏈的洗牌最為明顯,香港奶粉限購令讓國產(chǎn)高端奶粉品牌被看好。廣東省對澄海玩具有毒“二料”問題的整肅,讓擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的玩具類上市公司受寵。事件性議題加劇了嬰幼兒用品業(yè)競爭版圖的重構。2012年業(yè)績預告顯示,高端乳制品、玩具企業(yè)的盈利保持穩(wěn)步增長,其中貝因美(002570)去年實現(xiàn)凈利潤5.05億元,同比增長15.59%。
傳統(tǒng)大眾消費品企業(yè)受宏觀經(jīng)濟影響則表現(xiàn)平平,已發(fā)布2012年年報的公司中,得利斯(002330)、三全食品(002216)分別實現(xiàn)業(yè)績同比增長6.05%、1.55%。這與消費品產(chǎn)業(yè)鏈上的高端用品企業(yè)形成對比。百潤股份(002568)、德力股份(002571)分別從事高端食用香精、高端玻璃器皿生產(chǎn)。年報顯示,由于客戶黏性高、市場需求大,這兩家公司業(yè)績增長迅速,2012年分別實現(xiàn)凈利潤7698.75萬元、9346.68萬元,分別同比增長65.63%、74.88%。
業(yè)內(nèi)人士表示,食品安全問題加速了大眾消費品行業(yè)的優(yōu)勝劣汰,上市公司因受到公眾監(jiān)督,對產(chǎn)品質(zhì)量的控制趨于更加嚴格。
機構扎堆 中長線淘金
已公布的上市公司年報和基金年報表明,投資機構對不同大眾消費品盈利前景的態(tài)度體現(xiàn)在持倉變動上,白酒股的衰落和保健類高端消費品公司的股價崛起體現(xiàn)了這種資金流動的主線。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2012年年末,機構投資者持有酒鬼酒流通A股的比例為15.84%。而在2012年三季度末,這一持倉占比高達27.53%。機構持倉跌落11.69個百分點,加上酒鬼酒在去年第四季度40.04%的股價跌幅,共同見證了塑化劑風波給酒鬼酒帶來的71.09億元的市值蒸發(fā)。
業(yè)績增長較小的得利斯、三全食品僅被小幅增倉。截至2012年年末,兩家公司的機構持倉占流通A股比例分別為5.05%、49.21%,分別提高0.24和2.81個百分點,兩家公司的股價漲幅也相對平穩(wěn)。
機構對廣州藥業(yè)的持倉占流通A股比例則連續(xù)幾年保持在70%左右,對湯臣倍健的持倉也始終保持在較高的水平,兩家公司2012年度分別實現(xiàn)凈利潤同比增長37.47%和50.38%,截至上一交易日,廣州藥業(yè)和湯臣倍健自2012年以來的累計股價漲幅分別達104.52%和73.99%。面對類似的產(chǎn)品競爭力突出、市場空間巨大、增長確定性較高的公司,許多機構選擇長期駐守,顯示出中長線“淘金”的意圖。
業(yè)內(nèi)人士表示,由于食品飲料安全問題頻發(fā),機構資金暫時遠離部分白酒股并不意味著對整個食品飲料行業(yè)的看淡,未來循著消費升級的主線尋找新的投資標的,將成為這些資金的重點方向。值得一提的是,在近期百潤股份股價大漲的同時,多個機構席位連續(xù)多次進場增倉,顯示出對消費品產(chǎn)業(yè)鏈上中高端公司的態(tài)度。
光大證券(601788)研究表示,中國經(jīng)濟由投資驅(qū)動向需求驅(qū)動的轉(zhuǎn)型將加快消費升級進程。目前我國城鎮(zhèn)化率約50%,提升空間巨大,城鎮(zhèn)化率每提升1個百分點,將創(chuàng)造1300萬城鎮(zhèn)人口和1000多億的消費需求。因此,對大眾消費品公司的投資將是一個長期的話題。