事 項(xiàng) 
    公司發(fā)布2012 年年報，2012 年?duì)I業(yè)收入為2.26 億元，同比增36.40%， 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為8979.9 萬元，同比增11.59%，基本每股收益為0.45 元，較上年同期增4.65%�？鄯呛髢衾麧櫷�比增長31.5%，與收入增長基本同步。12 年利潤分配預(yù)案為：每10 股轉(zhuǎn)增10 股派1 元(含稅)。  主要觀點(diǎn) 
      1. 扣非后利潤增速與收入增速基本同步。公司12 年收入增長36.4%，扣非后利潤增長31.5%，基本同步。盡管特利加壓素(+124.2%)為高開，胸腺五肽等老品種(增長平穩(wěn))為底價模式，導(dǎo)致公司12 年銷售費(fèi)用率（19.4%）同比提升3.5 個百分點(diǎn)；但是由于特利加壓素毛利率高達(dá)98%，我們測算其凈利潤率與其他制劑品種基本一致。因此扣非后期利潤增長與收入增長基本一致。  2. 產(chǎn)品儲備豐富，卡貝縮宮素有望13 年獲批。2012 年公司研發(fā)投入2456 萬，占銷售收入比重10.87%，遠(yuǎn)高于同類公司水平。