本報(bào)告導(dǎo)讀：
    我們判斷今年國(guó)內(nèi)紙價(jià)有望隨國(guó)際漿價(jià)逐步回升，溶解漿將扮演重要角色，紙企盈利情況將環(huán)比大幅改善。首推太陽(yáng)紙業(yè)，同時(shí)積極關(guān)注青山紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙等。
    摘要：
    近期全球木漿 價(jià)格觸底反彈，我們判斷上半年漿價(jià)仍將維持緩慢回升趨勢(shì)：
    （1）漿價(jià)已經(jīng)下跌至主要漿廠的盈虧平衡線附近，處于歷史低位。
    雖然從絕對(duì)值上看漿價(jià)相比08 年時(shí)的歷史最低點(diǎn)仍有差距，但是根據(jù)相關(guān)木漿出口國(guó)的匯率換算后，目前的漿價(jià)與08 年底的歷史漿價(jià)最低點(diǎn)相差不大，已經(jīng)處在歷史低位，逼近主要漿廠的成本線，漿廠出于自救考慮有提價(jià)的動(dòng)力；
    （2）全球木漿庫(kù)存量及天數(shù)處于歷史低位，漿價(jià)具備上漲的前提；（3）從全球木漿新增產(chǎn)能上看，13 年全球木漿產(chǎn)能投放減少，特別是針葉漿，僅有70 萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投放。全球木漿供需情況有所改善，漿價(jià)上漲具備基礎(chǔ)。