盤江股份（600395）公告從2013年起托管集團控股36%的盤南煤炭開發(fā)公司（主要資產(chǎn)為響水礦），托管費用以響水礦原煤產(chǎn)量10元/噸提取，從而消除了2012年底響水礦礦難后，市場對盤江集團減少同業(yè)競爭、推進煤炭整體上市進程受阻的擔(dān)憂。

　　中投證券發(fā)表報告指出，響水礦礦難后，以托管的方式減少同業(yè)競爭是較好的選擇。集團響水礦因上層小礦的問題，一直未辦妥安全生產(chǎn)許可證，而礦難發(fā)生后，資產(chǎn)注入進程亦將大幅推后，在此情況下，以托管的方式使公司能較快的獲得響水礦生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)等，減少同業(yè)競爭。同時，公司通過托管來經(jīng)營響水礦，也能減少未來注入后所需的整合時間。

　　托管響水礦所收取的托管費將增加公司2013年凈利潤約0.3億元，對應(yīng)EPS增厚為0.02元。公司收取的托管費用以響水礦原煤產(chǎn)量10元/噸為基數(shù)提取，響水礦設(shè)計產(chǎn)能為400萬噸，考慮礦難后的安全生產(chǎn)壓力，預(yù)計2013年響水礦全年產(chǎn)量為300萬噸，因此預(yù)測響水礦的托管將能為公司2013年凈利潤帶來0.3億元的增量，對應(yīng)EPS增厚為0.02元。

　　公司屬西南地區(qū)煉焦煤領(lǐng)軍企業(yè)，彈性大，盈利增長前景佳。西南地區(qū)煉焦煤供需相對獨立，因此公司的煤種彈性大于北方煉焦煤企業(yè)，公司在產(chǎn)礦擴產(chǎn)也可保障未來三年的產(chǎn)量穩(wěn)步提升，而公司重視經(jīng)營業(yè)績，成本控制能力也較強，盈利增長前景佳，值得重點關(guān)注。

　　中投證券維持公司“強烈推薦”的投資評級，預(yù)測2012-2014年EPS為0.84元、1.03元和1.25元。