中航精機：發(fā)布業(yè)績修正公告，上調(diào)業(yè)績預期

　　1.事件：

　　中航精機7日發(fā)布業(yè)績修正公告，由于重大資產(chǎn)重組，公司對2012年業(yè)績預計做出修正，預計2012年實現(xiàn)歸屬凈利潤3.2-4億元。

　　2.我們的分析與判斷。

　　(一)主業(yè)轉型 將受益于航空工業(yè)發(fā)展。

　　收購資產(chǎn)后，公司的主業(yè)包括航空機電系統(tǒng)和民品兩大類，航空機電系統(tǒng)占比約60%，主要為軍機配套，重點產(chǎn)品處于相對壟斷地位。未來幾年受益于軍機的升級換代，公司產(chǎn)品將面臨需求持續(xù)增長和科技含量提升的發(fā)展階段。中長期來看，國產(chǎn)民機面臨巨大的市場空間，公司的航空機電產(chǎn)品也將呈現(xiàn)長期的持續(xù)增長。 民品包括汽車部件、壓縮機等，公司的競爭力較強，與同行業(yè)相比競爭優(yōu)勢突出。雖然2012年以來宏觀經(jīng)濟回調(diào)壓力較大，但公司的民品業(yè)務總體保持相對穩(wěn)定。預計2013年隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)， 公司的民品業(yè)務將呈現(xiàn)一定的恢復性增長。

　　(二)盈利能力和成長性穩(wěn)定。

　　按資產(chǎn)收購后核算，2011年公司備考收入和歸屬凈利潤分別為63.14億元和3.06億元，2012年1-6月收入和歸屬凈利潤分別為34.07和 1.86億元。公司此次公告全年歸屬凈利潤3.2-4億元，比同比增長5%-30%。我們認為下半年略好于上半年的可能性較大， 因此對全年業(yè)績的預期可相對樂觀。 預計2013年公司盈利能力相對穩(wěn)定，收入和利潤將隨著經(jīng)營規(guī)模的增長而持續(xù)增長。

　　3.投資建議。

　　我們預計公司2012年下半年經(jīng)營業(yè)績略好于上半年，全年歸屬凈利潤為3.7-3.8億元左右，每股收益為0.53元。未來公司主業(yè)持續(xù)增長能力較強，預計2013年每股收益為0.62元，動態(tài)市盈率為20倍。

　　公司估值水平在軍工股中處于較低水平，同時未來有進一步整合機電公司資產(chǎn)的潛力，如果按25倍估值，投資價值有進一步上升空間，維持“推薦”評級。

　　股價催化劑： 如果中航工業(yè)集團其他業(yè)務板塊資產(chǎn)注入或事業(yè)單位改制工作取實質得進展，將推動公司股價。

　　天廣消防(002509)公司今年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.19億元，同比大幅增長192.50%。公司是國內(nèi)最大、最早的消防產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和消防工程方案供應商之一，主要產(chǎn)品為消防供水設備、自動滅火系統(tǒng)、 消防水炮系統(tǒng)、家用消防裝置以及防火門等消防設備設施，并成功涉入了消防工程領域，連續(xù)四年被評為消防行業(yè)十大民族品牌企業(yè)。基于公司現(xiàn)有產(chǎn)品技術與經(jīng)銷商網(wǎng)絡結合的優(yōu)勢和天津基地建設、工程產(chǎn)品一體化發(fā)展的潛力，結合利潤增長水平，該股近期出現(xiàn)筑底反彈走勢，在前期高位遇到較大拋壓盤，短線或轉入震蕩向上形態(tài)，中線擬波段操作。

　　開山股份：螺桿膨脹發(fā)電站簽署銷售框架協(xié)議，新產(chǎn)品市場開拓取得重要進展

　　事件：公司公告，與美國ChenaPower公司簽署了《銷售代理框架協(xié)議》，雙方約定，ChenaPower公司為開山授權的美國阿拉斯加州獨家代理銷售商；自公司第一臺用于地熱發(fā)電的朗肯螺桿膨脹發(fā)電站(預計在2013年2月份交貨)在ChenaPower公司開始發(fā)電之日起的兩年內(nèi)，ChenaPower公司銷售開山的朗肯螺桿膨脹發(fā)電站累計裝機容量要求最低達到4萬KW。

　　公司螺桿膨脹發(fā)電站的市場開拓取得重大進展，長期發(fā)展空間廣闊。螺桿膨脹發(fā)電站是公司新開發(fā)的產(chǎn)品，此次銷售協(xié)議的簽署標志著公司產(chǎn)品在市場開拓方面取得重要進展。根據(jù)公司同類產(chǎn)品此前的銷售情況，我們預計，銷售協(xié)議中螺桿膨脹發(fā)電站4萬KW裝機容量對應的銷售額約為4億元，產(chǎn)品的毛利率為50%左右。

　　朗肯循環(huán)螺桿膨脹發(fā)電站是低品位能源回收裝備，能夠將任何形式產(chǎn)生的飽和蒸汽、80℃以上熱水以及煙道廢氣等低品位能源轉化為高品位的電力能源，符合節(jié)能減排的政策導向。公司的螺桿膨脹發(fā)電站具有能源轉化效率與可靠性較高等優(yōu)勢，產(chǎn)品的推出將有助于增強公司綜合競爭力與提高盈利能力。

　　螺桿膨脹發(fā)電站在工業(yè)節(jié)能領域的市場需求空間較大。公司此前已有一臺螺桿膨脹機在浙江元立鋼鐵公司試用，運行效果良好。螺桿膨脹機是能源利用領域的新型能源回收裝置，產(chǎn)品在鋼鐵、石化等行業(yè)的市場需求空間較大。

　　盈利預測與投資評級：預計12年-14年的EPS為1.07、1.29、1.60元，對應的市盈率為32.9、27.5、22.1倍，短期估值較為合理。螺桿膨脹機等新產(chǎn)品有望打開未來成長空間，看好公司長遠發(fā)展前景，維持“謹慎推薦”評級。

　　風險因素：制造業(yè)等下***業(yè)的景氣度下滑，螺桿膨脹機等新產(chǎn)品的市場需求低于預期等。

　　煉石有色(000697)公司通過資產(chǎn)置換轉型成為礦業(yè)采選企業(yè)，公司的錸儲量達176.11噸，值得關注的是公司的鉬錸伴生金屬綜合開發(fā)利用工程獲批在即，該工程以煉石礦業(yè)生產(chǎn)的鉬精礦為原料，設計規(guī)模為年處理3300噸伴生稀貴金屬錸的鉬精礦， 主要產(chǎn)品仲鉬酸銨年產(chǎn)量2325.355噸(金屬品位大于54%)，高錸酸鉀年產(chǎn)量1.4378噸(金屬品位大于 63%)，目前價格達5000萬元/噸。此外，商洛市擬對洛南縣21個鉬礦進行資源整合，公司作為當?shù)匚ㄒ坏纳鲜泄�司，有望成為資源整合的主導平臺。