研究報(bào)告:長(zhǎng)城證券-城投債信用風(fēng)險(xiǎn)專題:由美國(guó)觀中國(guó)
http://www.htblg2019.com 2013-01-05 來(lái)源:和訊
投資建議: 通過(guò)分析和對(duì)比美國(guó)市政債的違約史,我們認(rèn)為,衡量城投債資質(zhì)的最重要指標(biāo)是公共債務(wù)指標(biāo)。建議使用:地區(qū)人均負(fù)債、地區(qū)負(fù)債/個(gè)人收入、地區(qū)負(fù)債/財(cái)政收入、地區(qū)負(fù)債/一般預(yù)算收入四個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量地區(qū)的公共債務(wù)狀況。
要點(diǎn): 我們發(fā)現(xiàn),不論經(jīng)濟(jì)好壞,美國(guó)市政債違約時(shí)有發(fā)生;但系統(tǒng)性爆發(fā)均發(fā)生在蕭條時(shí)期(1837-43、1873-79、1893-99和1929-37)。
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