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從“空倉!钡健翱諅}苦”60天私募上演悲情劇

http://www.htblg2019.com  2012-12-31  來源:和訊

  整個11月,私募老陳都在得意地顯擺著精準(zhǔn)的空倉成果。然而12月底,踏空行情的他卻在焦灼地盼望“小瘋牛”快歇口氣——只為再次入場。

  以1949點為拐點,60天內(nèi)數(shù)量眾多的空倉者經(jīng)歷了一出從喜到悲的大劇。

  焦灼尋機進場

  此時此刻,私募加倉的熱情前所未有地高漲。

  12月27日,下午2點40分,深圳深南大道某券商營業(yè)部會議室,窗外灰蒙蒙的天空飄起絲絲冷雨,不足50平方米的小會議室內(nèi)已經(jīng)熙熙攘攘地坐了近50人,陸陸續(xù)續(xù)的仍有人或試圖擠進這個局促的空間,或擁在門口、踮起腳尖。中國證券報記者認(rèn)出了幾位在深圳公開場合少有露面的知名私募——顯然這不是一群小散的聚會。

  這是一次券商營業(yè)部組織的策略沙龍,大家來“膜拜”的是安信證券首席策略分析師程定華。一個多小時的演講有著聽眾最感興趣的話題,“急速上攻的行情會否延續(xù)?”互動環(huán)節(jié)中無人提問個股,職業(yè)投資人不屑于此,他們關(guān)心的是大投資邏輯,對未來政策的猜想。“買點在哪”乃他們所共同關(guān)注。

  “1949”之后,樂觀情緒以幾何級數(shù)提升。深圳一位證券研究機構(gòu)主管告訴記者,這些天送外賣的小伙子都不再問“股市會跌還是會漲?”而是直接告訴他,“最近買的羅頓發(fā)展(600209)漲得挺好。”

  做多的一致性幾乎已成為私募圈的共識,但煩惱仍揮之未去。深圳私募老陳懊惱地說,“行情一路逼空,何時才能給我回調(diào)加倉的機會?”

  壹私募網(wǎng)研究中心總監(jiān)劉進義告訴中國證券報記者,據(jù)他了解,此前大部分私募認(rèn)為2012年底不會出現(xiàn)大行情,F(xiàn)在行情來了,之前空倉或輕倉的私募,雖然心態(tài)有點著急,但大部分在倉位上沒有明顯變化。反而是之前看多的、倉位在五成以上的私募,最近兩周加倉速度快,獲利更豐厚。

  深圳一位陽光私募投資總監(jiān)說,現(xiàn)在倉位已經(jīng)從11月的不到三成,急速上升至五成,但是該人士還是頗為懊悔地說,“還是反應(yīng)慢了。”

  60天前一致減倉

  60天前,空倉是互相傳染的一種情緒。

  11月初,私募老陳曾得意地告訴記者,打算降低倉位。到12月初,他已把倉位降至兩成。深圳一位公募基金經(jīng)理以行情將繼續(xù)惡化為由,提醒身邊的投資人必須減倉。這一觀點在公募界帶有普遍性。

  彼時,無論是公募還是私募,“空倉”、“低倉位”都是股市高手的標(biāo)簽。11月底有關(guān)機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示,大型基金加權(quán)平均倉位68.19%,相比前周降4.93個百分點。中型基金加權(quán)平均倉位71.86%,相比前周降2.79個百分點。小型基金加權(quán)平均倉位68.43%,相比前周降3.9個百分點。

  此前大部分私募認(rèn)為2012年底不會出現(xiàn)大行情,F(xiàn)在行情來了,之前空倉或輕倉的私募,雖然心態(tài)有些急,但大部分在倉位上沒有明顯變化。反而是之前看多的、倉位在五成以上的私募,最近兩周加倉速度更快,獲利更豐厚。

  金牛點牛

  (600567)山鷹紙業(yè)(600567):本周漲幅49.51%。因?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組,估值發(fā)生劇變,在復(fù)牌后成為近期A股市場的強勢股。

 。600684)珠江實業(yè)(600684):本周漲幅47.96%。該股是今年以來A股市場的超級強勢股,主要得益于公司地產(chǎn)項目進入結(jié)算周期。

 。600648)外高橋(600648):本周漲幅37.95%。股價大漲一方面得益于地產(chǎn)的行業(yè)屬性,另一方面得益于公司含有B股。

  (002466)天齊鋰業(yè)(002466):本周漲幅34.62%。公司大手筆收購鋰業(yè)資產(chǎn),使估值體系發(fā)生劇變。

 。300262)巴安水務(wù)(300262):本周漲幅32.11%。該股大漲得益于兩點,一是環(huán)保行業(yè)是美麗中國概念股的一個重要分支,二是該公司訂單飽滿。

 。000046)泛海建設(shè)(000046):本周漲幅29.58%。地產(chǎn)股已成為A股市場的投資主線,越是低價、業(yè)績具有爆發(fā)力的地產(chǎn)股,越易得到資金關(guān)注。

 。600639)浦東金橋(600639):本周漲幅29.28%。公司物業(yè)資產(chǎn)賬面價值遠低于市場價值,該股一直被價值投資者視為A股的低估值品種。

  (300316)晶盛機電(300316):本周漲幅29.12%。該股在前期跌幅巨大,在本周得益于新股炒作出現(xiàn)超跌股大力反抽行情。

  而私募方面,62家主流陽光私募公司的倉位調(diào)研顯示,55家私募的倉位在五成以下,其中35家倉位在30%以下,僅有7家倉位高于50%。

  整個市場彌漫著對前景的悲觀情緒,一私募曾悲觀地感嘆,“很多人心存幻想,以為政府會來救市,只可惜如今市場已經(jīng)不是10年前的區(qū)區(qū)幾萬億元規(guī)模……如果不從發(fā)行制度等體制上進行改革,任何措施都是治標(biāo)不治本。”

  這位曾紅極一時如今已跌落谷底的私募,對市場的情緒溢于言表,他用了“悲催故事的開始”來形容市場。跌破兩千點后,更有一位機構(gòu)投資總監(jiān)哀嘆,如果政策上沒太多亮點,市場還會繼續(xù)下跌。

  有數(shù)據(jù)可以證明當(dāng)時的私募是如何看淡市場的。11月底調(diào)查顯示,只有17.14%私募看漲12月行情,相比10月下降9.78%;54.29%私募認(rèn)為A股會橫盤整理,比10月提高4.29%,28.57%私募看跌12月,看空者增加5.49%。

  上述局面直接導(dǎo)致本輪行情中私募表現(xiàn)失常。在12月的上漲中,整體而言,私募有些措手不及。這與2008年底至2009年7月那波行情相比,私募基金表現(xiàn)出的鎮(zhèn)定和有條不紊有很大區(qū)別。當(dāng)時的私募有幾個圈子,圈子中間又有首領(lǐng),投什么不投什么,什么時候投都有章法。而這些圈子在整個2012年再已無跡可尋。

  一位私募坦言,今年聚餐的次數(shù)都很少,更不要說一起搞其他活動。2013年能否有新圈子建立起來,目前很難說。

  最牛機構(gòu)看后市

  面對不斷的逼空行情,嗅覺靈敏的私募已摩拳擦掌。盡管對于長期的行情還有諸多憂慮,但加倉、選股,已成2013年一季度的主旋律。

  以2012年私募冠軍銀帆投資的觀點為例,在回答中國證券報記者的書面采訪時,他們表示,基于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景,“周期搭臺,成長唱戲”會在2013年某階段表現(xiàn)得較為明顯。同樣的邏輯也為2012的最佳私募團隊鼎鋒所表述,王小剛管理的鼎鋒4號、鼎鋒8期收益率基本可以確定均進入2012年私募排行榜前十名。王小剛在書面回復(fù)中表示,對于近期的行情,他更傾向于是一波跨年度的中級行情,而不是短暫的反彈。“只是市場已經(jīng)改變,不能再沿用以往的邏輯。”王小剛認(rèn)為,盲目被炒高的、沒有基本面支撐的周期股很可能是曇花一現(xiàn),2013年總體上還是結(jié)構(gòu)性行情,普漲普跌的時間會越來越短,對散戶投資者來說賺錢越來越難。

  讓人頗感興趣的是,銀帆投資的一段回答似乎與目前的主流觀點有所不同:“2013年2月經(jīng)濟基數(shù)效應(yīng)消失后,需重新審視周期、價值股的估值及走勢,但2013年二季度后,市場整體ROE(凈資產(chǎn)收益率)的上升會帶來一段時期的行情。”

  不斷的逼空走勢之下,“搶食行情”確立也基本成為公募基金的共識。一位業(yè)績進入今年前十名的公募基金經(jīng)理在一個星期前悄然提高倉位,他說,“銀行股和地產(chǎn)股就是2013年一季度的主要配置品種。”

 

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