券商最新評(píng)級(jí)： 2股下周望放量上攻

http://www.htblg2019.com 2012-12-29 來源：和訊

　　中國(guó)平安（601318）:多元化平臺(tái)應(yīng)能支持增長(zhǎng)

　　中國(guó)平安 601318 銀行和金融服務(wù)

　　研究機(jī)構(gòu)：瑞銀證券分析師：孫旭撰寫日期：2012-12-05

　　2013年目標(biāo)價(jià)更新為56.35元.

　　我們將2012/13/14年稅后凈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)5%/2%/2%以反映12年4季度可能出現(xiàn)的減值損失。我們預(yù)計(jì)12年3季度末平安的可供出售金融資產(chǎn)（AFS）仍存約92億元的未實(shí)現(xiàn)損失。我們將2012/13/14年的內(nèi)含價(jià)值預(yù)測(cè)下調(diào)4%/4%/4%，以反映平安銀行（000001）的市值以及投資差異的估算值。此外，我們還將2012/13/14年的新業(yè)務(wù)價(jià)值預(yù)測(cè)下調(diào)0%/5%/8%。

　　壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁.

　　平安10月份壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)毛保費(fèi)同比均增長(zhǎng)16%。年內(nèi)迄今，平安壽險(xiǎn)毛保費(fèi)增長(zhǎng)8%，財(cái)險(xiǎn)毛保費(fèi)增長(zhǎng)20%。今年平安的毛保費(fèi)增長(zhǎng)是保險(xiǎn)業(yè)中最為強(qiáng)勁的之一。

　　平安銀行增長(zhǎng)強(qiáng)勁.

　　2012年前9個(gè)月，平安銀行給集團(tuán)貢獻(xiàn)了52億元的利潤(rùn)。這幾乎相當(dāng)于平安集團(tuán)全部稅后凈利的24.4%。平安銀行應(yīng)能為平安集團(tuán)的交叉銷售做出貢獻(xiàn)，并能通過多個(gè)渠道銷售更多的產(chǎn)品類型。不過，我們認(rèn)為2013年溫州地區(qū)的不良貸款率仍成問題。

　　估值:當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)1.04倍的2013年預(yù)期股價(jià)/內(nèi)含價(jià)值倍數(shù).

　　我們根據(jù)DCF模型得出公司每股評(píng)估價(jià)值為61.36元人民幣，并估算公司每股評(píng)估價(jià)值相對(duì)于A股目標(biāo)價(jià)有8.9%的溢價(jià)，從而得到新目標(biāo)價(jià)為56.35元人民幣，該目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2013年的隱含內(nèi)含價(jià)值倍數(shù)和隱含新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)分別為1.56倍和10.5倍。