中文字幕免费伦费影视在线观看_超碰97人人做人人爱网站_天天中文字幕av天天爽_亚洲日韩a∨在线

2023個(gè)股潛力分析:鴻路鋼構(gòu)(002541)股票最新研究報(bào)告

日期:2023-03-31 20:57:30 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
   鴻路鋼構(gòu)(002541)2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng):Q4經(jīng)營(yíng)短期承壓 信息化+智能化持續(xù)助力市占率提升.公司在2022 年整體行業(yè)需求放緩及其他多重因素影響下,收入、業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),同時(shí)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅轉(zhuǎn)正,其中Q4 因不可控因素導(dǎo)致成本增幅明顯,業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性下降。考慮到公司在2022 年末鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)能已擴(kuò)張至480 萬(wàn)噸,未來(lái)在產(chǎn)能逐步擴(kuò)張以及中長(zhǎng)期信息化+智能化持續(xù)提升下,有望不斷提升自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),未來(lái)市占率提升空間廣闊。綜合可比公司PE 及PB 估值,我們預(yù)測(cè)公司合理市值在320 億元左右,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)46 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
 
   全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),22Q4 成本增加等因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)有所下滑。公司2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.48 億元,同比增長(zhǎng)1.71%,全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.63 億元,同比增長(zhǎng)7.00%。總體而言,2022 年在多重不可控因素影響下,公司收入、業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),實(shí)屬不易。分季度看,公司2022Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.23 億元,同比下降11.64%,在Q4 產(chǎn)量同增7.6%的背景下收入下滑,我們認(rèn)為主要原因在于:1)公司合同定價(jià)模式為成本加成,而2022Q4 鋼價(jià)平均綜合指數(shù)同比下降21%,因此單位產(chǎn)量收入隨之下降;2)Q4 受不可控因素影響,公司下游提貨進(jìn)度放慢,導(dǎo)致公司庫(kù)存增加,如2022 年末公司鋼結(jié)構(gòu)庫(kù)存較期初增長(zhǎng)61.7%至30.4 萬(wàn)噸。Q4 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.89 億元,同比下降11.44%,我們認(rèn)為主要原因在于Q4 在不可控因素干擾下,公司各項(xiàng)成本支出加大,導(dǎo)致單季度毛利率同比下降2.74pcts 至10.00%。
 
   毛利率有所下滑,政府補(bǔ)助階段性減少,信用減值有所沖回。公司2022 年毛利率為11.98%,同減0.66pcts,主要受各項(xiàng)不可控因素影響,導(dǎo)致成本支出增加;全年期間費(fèi)用率(含研發(fā)費(fèi)用)為5.78%,同比下降0.21pct,銷售、管理、財(cái)務(wù)及研發(fā)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-0.02pct、0.11pct、0.36pct、-0.66pct 至0.78%、1.53%、1.14%、2.33%;全年其他收益率同比下降0.59pct 至1.28%,主要源于2022 年在政府財(cái)政整體偏緊背景下,公司收到的政府補(bǔ)助同比下降,不過(guò)公司該部分補(bǔ)助只會(huì)遲到而不會(huì)缺席,截至2022 年末公司計(jì)入“遞延收益”科目的政府補(bǔ)助余額達(dá)到4.59 億元;全年信用減值損失率-0.40%,同降0.37pct,主要受益于壞賬損失沖回;最終公司全年歸屬凈利率為5.86%,同降0.03pct。
 
   經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流明顯改善,應(yīng)收款項(xiàng)規(guī)模下降。2022 年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流入6.22億元,同比增加408.18%,我們認(rèn)為或一方面源于2022 年公司原材料鋼材價(jià)格總體處于下行通道,為此公司提前支付現(xiàn)金購(gòu)買原材料金額下降,另一方面公司加大回款力度,收款情況得到提升,表現(xiàn)為2022 年收現(xiàn)比同比上升5.32pcts至103.11%,付現(xiàn)比同比下降1.55pcts 至84.06%。截至2022 年末,公司存貨、應(yīng)收賬款及票據(jù)分別為82.84 億元、21.30 億元,較起初分別增長(zhǎng)10.45%、下降0.97%。
 
   信息化+智能化助力市占率持續(xù)提升。報(bào)告期末,公司年產(chǎn)能已提升至480 萬(wàn)噸,同比提升60 萬(wàn)噸,產(chǎn)量為349.54 萬(wàn)噸,已達(dá)到日產(chǎn)萬(wàn)噸的鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)先水平,公司依靠規(guī)模效應(yīng),在報(bào)告期內(nèi)完成多個(gè)質(zhì)量要求高、工期要求緊項(xiàng)目,有效提升合同履約能力。公司全力推進(jìn)生產(chǎn)線的智能化改造,利用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有效打通智能設(shè)備與公司信息化管理系統(tǒng)之間的連接,2022 年公司引進(jìn)并研發(fā)了多個(gè)智能制造設(shè)備,促進(jìn)公司不斷提升智能制造水平、優(yōu)化生產(chǎn)工藝技術(shù),從而進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效。根據(jù)我們?cè)诖饲肮旧疃雀檲?bào)告《柳暗花明,行穩(wěn)致遠(yuǎn)》(發(fā)布日期為2022 年7 月23 日)測(cè)算,2021 年公司市占率僅3.5%左右,預(yù)計(jì)未來(lái)有望持續(xù)提升,中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。
 
   風(fēng)險(xiǎn)因素:裝配式建筑相關(guān)政策執(zhí)行進(jìn)度不及預(yù)期;鋼材等原材料價(jià)格大幅上漲;公司產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期;公司產(chǎn)能利用率提升進(jìn)度不及預(yù)期;公司大 額應(yīng)收賬款無(wú)法收回。
 
   盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí):考慮到中長(zhǎng)期政策推動(dòng)下鋼結(jié)構(gòu)需求景氣向上,短期不可控因素得到控制,行業(yè)料將迎來(lái)需求+盈利雙重改善,結(jié)合公司通過(guò)信息化+智能化制造突破規(guī)模瓶頸、降低生產(chǎn)成本,未來(lái)市占率及盈利能力有望持續(xù)提升?紤]到公司2022 年實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況以及2023 年行業(yè)整體的需求放緩,我們調(diào)整公司2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為14.64/17.58/20.41 億元,現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 估值分別為17.1/13.9/11.6 倍。參考可比企業(yè)(精工鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構(gòu)對(duì)應(yīng)2023 年Wind 一致預(yù)期估值平均為15 倍)及公司歷史估值水平(公司自2020 年聚焦鋼結(jié)構(gòu)制造業(yè)務(wù)以來(lái),平均PE(ttm)達(dá)到25 倍左右),我們認(rèn)為可給予公司2023 年20 倍PE 估值,對(duì)應(yīng)市值292 億元;另外,參考同樣從事非標(biāo)準(zhǔn)化加工制造的志特新材(主要從事建筑鋁模版加工制造及租賃業(yè)務(wù))當(dāng)前PB 估值為4.90x,考慮到公司未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張幅度或較預(yù)計(jì)趨緩,給予公司3.5xPB,據(jù)此測(cè)算公司對(duì)應(yīng)市值334 億元,綜合PE 及PB 估值,我們預(yù)測(cè)公司合理市值在320 億元左右,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)46 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
  • 2023個(gè)股潛力分析:健民集團(tuán)(600976)股票最
  • 健民集團(tuán)(600976)季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)?cè)鏊俜鲜袌?chǎng)預(yù)期 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展。公司發(fā)布2023 年前一季度報(bào)告,2023Q1 公司總營(yíng)收10.13 億元(同比+10.4%),歸母凈利潤(rùn)1.00 億元(同比+12.23%),扣非歸母凈利潤(rùn)0.90 億元(同比+13.3%),實(shí)現(xiàn)EPS0.65 元。......
  • 2023個(gè)股潛力分析:興森科技(002436)股票最
  • 業(yè)績(jī)短期承壓 擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)能打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司3月31日公告,2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收(53.54億元,+6.23%),歸母凈利潤(rùn)(5.26億元,-15.42%),毛利率(28.66%,-3.51pcts)......
  • 2023個(gè)股潛力分析:源杰科技(688498)股票最
  • 芯片的性能直接決定光纖接入、4G/5G 移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等主要應(yīng)用領(lǐng)域網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的信息傳輸速度和網(wǎng)絡(luò)可靠性,是整個(gè)光通信的基礎(chǔ)與核心器件之一。......
  • 2023個(gè)股潛力分析:榮泰健康(603579)股票最
  • 2022 年公司內(nèi)外銷均面臨較大負(fù)面壓力。1)2022 年公司內(nèi)銷收入8.61 億元,同比-27.8%。其中,摩摩噠品牌收入全年出現(xiàn)個(gè)位數(shù)下滑,主要是四季度“雙十一”促銷表現(xiàn)較弱,......
  • 2023個(gè)股潛力分析:三峰環(huán)境(601827)股票最
  • 維持“增持”評(píng)級(jí)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和公司最新項(xiàng)目進(jìn)度,我們下調(diào)公司2023-2024、增加2025 年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為13.11(-16%)、14.65(-13%)、16.25億元,對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.78、0.87、0.97 元。......
關(guān)于我們 | 商務(wù)合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖