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2023個股潛力分析:寧波銀行(002142)股票最新研究報告

日期:2023-03-10 11:00:22 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      寧波銀行(002142):業(yè)績出現(xiàn)短期波動 基本面仍保持優(yōu)異
 
  寧波銀行發(fā)布 2022 年業(yè)績快報,四季度受債券市場調(diào)整影響,公司營收同比出現(xiàn)負增長,凈利潤增速邊際放緩,公司整體資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異,撥備仍維持在較高水平。
 
      四季度業(yè)績增速邊際放緩,但全年業(yè)績?nèi)员3诸I(lǐng)先。2022年寧波銀行實現(xiàn)營業(yè)收入578.79億元,同比增長9.67%,增速較前三季度下降5.54個百分點,實現(xiàn)歸母凈利潤230.75億元,同比增長18.05%,增速較前三季度下降2.11個百分點。單四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入130.87億元,同比下降5.82%,實現(xiàn)歸母凈利潤XX億元,同比增長12.31%。與多數(shù)同業(yè)業(yè)績表現(xiàn)相同,四季度公司業(yè)績增速邊際放緩,預(yù)計主要受債券市場調(diào)整影響,公司金融市場業(yè)務(wù)收入占比接近30%、相較同業(yè)處于較高水平,因此受債券市場調(diào)整影響業(yè)績波動也相對較大。受營收增速放緩影響,四季度公司釋放了部分撥備保持利潤增速相對平穩(wěn)。但四季度債券市場調(diào)整對公司為一次性影響,預(yù)計后續(xù)隨著經(jīng)濟溫和復(fù)蘇、財富管理業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長,公司業(yè)績增速有望恢復(fù)常態(tài)。
 
     規(guī)模擴張增速有所放緩,預(yù)計主要受宏觀環(huán)境擾動。截至2022年末公司總資產(chǎn)規(guī)模為2.37萬億,較年初增長17.40%,增速相較前三季度有所放緩,從貸款規(guī)模來看,截至2022年末公司貸款總額為1.05萬億,較年初增長21.25%,較三季度也小幅放緩,預(yù)計主要系四季度受疫情及海外需求疲弱影響,制造業(yè)及出口企業(yè)信貸需求減弱,寧波銀行信貸投放有所放緩。
 
      存款延續(xù)高增,截至2022年末公司存款規(guī)模為1.30萬億,較年初增長23.19%,增速較前三季度進一步提升,預(yù)計主要系四季度債券市場調(diào)整導(dǎo)致部分理財資金回流存款。展望2023年,隨著宏觀經(jīng)濟溫和復(fù)蘇,寧波銀行零售及對公業(yè)務(wù)均有望迎來恢復(fù),信貸規(guī)模增速有望回升,但考慮到2023年外需疲弱背景下出口企業(yè)信貸需求或仍偏弱,或仍將對寧波銀行形成一定擾動。
 
      資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異,公司撥備水平仍然充足。截至2022年末,寧波銀行不良率為0.75%,較年初下降2bp,環(huán)比三季度末下降2bp,反映出公司資產(chǎn)質(zhì)量仍保持優(yōu)異,預(yù)計公司不良生成有所放緩、同時加大了不良核銷力度。截至2022年末,公司撥備覆蓋率為505.17%,較年初下降20.35個百分點,較三季度末下降15.05個百分點,預(yù)計主要系四季度公司營收增速放緩,公司適當釋放撥備對利潤進行調(diào)節(jié)。目前公司不良率及撥備覆蓋率在同業(yè)中仍保持領(lǐng)先地位。
 
      公司管理層平穩(wěn)換屆,有望推動公司可持續(xù)發(fā)展。公司于2月10日完成董事會換屆選舉,公司董事長、行長等核心管理層維持穩(wěn)定,管理層實現(xiàn)平穩(wěn)換屆,消除了此前市場對公司管理層變動的擔(dān)憂,后續(xù)公司經(jīng)營戰(zhàn)略有望保持穩(wěn)定,公司仍將延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
 
    公司盈利預(yù)測及估值:公司長期深耕長三角發(fā)達地區(qū),盈利能力強勁,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異。展望2023年,在宏觀經(jīng)濟溫和復(fù)蘇背景下,寧波銀行經(jīng)營業(yè)績?nèi)杂型麑崿F(xiàn)較快增長。一是公司信貸規(guī)模擴張有望恢復(fù),公司在中小企業(yè)、零售領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長有望回歸常態(tài),同時依托于公司持有的永贏租賃、寧銀消金等金融牌照公司有望加快異地擴張步伐,此外,考慮到目前寧波銀行在寧波地區(qū)貸款規(guī)模占比僅在40%左右,出口走弱對寧波銀行信貸增長的擾動預(yù)計較為有限。二是凈息差降幅預(yù)計小于同業(yè),公司中長期貸款規(guī)  模占比較低、貸款重定價壓力相對同業(yè)偏小,疊加2022年寧波銀行票據(jù)規(guī)模高增也為2023年提供了資產(chǎn)騰挪空間,公司凈息差表現(xiàn)有望得到進一步提振。三是公司資產(chǎn)質(zhì)量仍然保持優(yōu)異,同時公司于2022年加大不良核銷力度,資產(chǎn)質(zhì)量得到進一步改善,也為2023年業(yè)績增長夯實了基礎(chǔ)。預(yù)計公司2022、2023、2024年營業(yè)收入分別為580.73億元、668.92億元、772.92億元,分別同比+10.04%、+15.19%、+15.55%,實現(xiàn)歸母凈利潤分別為232.31億元、271.85億元、314.67億元,分別同比+18.85%、+17.02%、+15.75%,對應(yīng)2022、2023、2024年P(guān)E分別為8.21、7.02、6.07倍,給予“增持”評級。
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