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2023個(gè)股潛力分析:盛航股份(001205)股票最新研究報(bào)告

日期:2023-03-10 09:57:43 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
      盛航股份(001205):營(yíng)收同比大增 運(yùn)力增長(zhǎng)可期
 
      3 月9 日,盛航股份發(fā)布2022 年年度報(bào)告。2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.7 億元,同比增長(zhǎng)41.7%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7 億元,同比增長(zhǎng)30.1%。其中。2022Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.5 億元,同比增長(zhǎng)37.5%,歸母凈利潤(rùn)3439 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)12.9%。
 
      分析
 
      運(yùn)力增加疊加安德福并表,營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)。2022 年公司營(yíng)收同增41.7%,其中化學(xué)品水路運(yùn)輸收入6.5 億元,同比+33%,占比75%;油品運(yùn)輸收入0.87 億元,同比-3.3%,占比10%;此外公司并表安德福供應(yīng)鏈后,新增公路運(yùn)輸收入0.95 億元,占比11%。
 
      行業(yè)內(nèi)供需基本平衡,2022 年公司水路運(yùn)輸單位運(yùn)價(jià)同比增長(zhǎng),疊加運(yùn)力擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。截至2022 年底公司控制的內(nèi)外貿(mào)船舶合計(jì)30 艘,總運(yùn)力20.1 萬(wàn)載重噸,同比+40%,其中內(nèi)貿(mào)化學(xué)品船24 艘,總運(yùn)力15.05 萬(wàn)噸;成品油船4 艘,總運(yùn)力3.71 萬(wàn)噸;外貿(mào)化學(xué)品船舶2 艘,總運(yùn)力1.34 萬(wàn)噸。
 
      毛利率同比小幅提升,扣除股份支付后利潤(rùn)基本符合預(yù)期。行業(yè)繼續(xù)維持良性競(jìng)爭(zhēng),2022 年公司毛利率小幅增長(zhǎng)1.2pct 至36.9%。
 
      費(fèi)用率方面,2022 年公司整體費(fèi)用率增長(zhǎng)1.5pct,其中銷售費(fèi)用率為0.5%,同比-0.3pct;管理費(fèi)用率為6.6%,同比增長(zhǎng)1.4pct,主要系業(yè)務(wù)擴(kuò)大和增加股份支付費(fèi)用1525 萬(wàn)元所致;研發(fā)費(fèi)用率為3.2%,同比下降0.8pct;財(cái)務(wù)費(fèi)用率為3.4%,同比增長(zhǎng)1.1pct。
 
      2022 年公司凈利率為19.5%,同比下降1.7pct。如扣除公司股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的股份支付成本費(fèi)用的影響,公司歸母凈利潤(rùn)為1.8億元,同比增長(zhǎng)40%,基本符合預(yù)期。
 
      發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案,運(yùn)力增長(zhǎng)可期。3 月9 日公司公告發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案,擬募集資金不超過(guò)7.4 億元用于:(1)沿海省際液體危險(xiǎn)貨物船舶購(gòu)建項(xiàng)目合計(jì)4.2 億元;(2)沿海省際液體危險(xiǎn)貨物船舶置換購(gòu)建項(xiàng)目1.1 億元;(3)補(bǔ)充流動(dòng)資金2.1 億元。
 
      若本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行,將增強(qiáng)公司資金實(shí)力,有助于新建或進(jìn)一步收購(gòu)船舶。目前公司在建船舶 3 艘,總運(yùn)力2.15 萬(wàn)噸。
 
      盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
 
      考慮公司運(yùn)力增長(zhǎng)節(jié)奏,預(yù)計(jì)公司2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.6 億元(原2.91 億元)、3.3 億元(原3.98 億元)、4.2 億元,同比分別增長(zhǎng)56%、27%和26%。維持“買入”評(píng)級(jí)。
 
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