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2023個(gè)股潛力分析:中國(guó)聯(lián)通(600050)股票最新研究報(bào)告

日期:2023-03-09 10:54:59 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      中國(guó)聯(lián)通(600050)2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)持續(xù)新高 價(jià)值重估正當(dāng)時(shí)
 
      上調(diào)目標(biāo)價(jià)價(jià),維持增持評(píng)級(jí);業(yè)績(jī)符合預(yù)期,盈利能力持續(xù)體現(xiàn);移/固網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)增,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)亮眼;股東回報(bào)進(jìn)一步增強(qiáng)。
 
      投資要點(diǎn):
 
      上調(diào)目標(biāo)價(jià)價(jià),維持增持評(píng)級(jí)。我們略上調(diào)2023-2024 年凈利潤(rùn)為86.24 元(+4.0%)和99.09 元(+7.4%),預(yù)計(jì)2025 年凈利潤(rùn)為114.98億元,對(duì)應(yīng)2023-2025 年EPS 為0.27/0.31/0.36 元?紤]到公司新興業(yè)務(wù)快速拓展帶來的價(jià)值重估以及同行PB 情況,給予公司2023 年1.5x PB,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)7.28 元(+28.6%),維持“增持”評(píng)級(jí)。
 
      業(yè)績(jī)符合預(yù)期,盈利能力持續(xù)體現(xiàn)。2022 年,公司實(shí)現(xiàn)收入3549 億元,同比增長(zhǎng)8.3%;歸母凈利潤(rùn)73 億元,同比增長(zhǎng)15.8%;EBITDA990 億元,同比增長(zhǎng)3.0%;公司收入和利潤(rùn)增速均連續(xù)三年高增長(zhǎng)。
 
      2023 年,公司目標(biāo)凈利潤(rùn)保持兩位數(shù)增長(zhǎng),凈資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升。
 
      移/固網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)亮眼。2022 年,公司移動(dòng)用戶數(shù)新增558 萬戶,APRU 同比增長(zhǎng)0.1%至44.3 元;寬帶接入用戶數(shù)新增858 萬戶,聯(lián)通智家業(yè)務(wù)增長(zhǎng)成為亮點(diǎn)。2022 年,公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá)到705 億元,同比增長(zhǎng)29%,占主營(yíng)收入比例提升至22.1%。
 
      其中,公司聯(lián)通云收入361 億元,同比增長(zhǎng)122%;物聯(lián)網(wǎng)收入86 億元,同比增長(zhǎng)43%;大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)40 億元,同比增長(zhǎng)54%。2023 年,公司計(jì)劃將算力網(wǎng)絡(luò)投資提升至149 億元,算網(wǎng)融合將進(jìn)一步加強(qiáng)。
 
      股東回報(bào)進(jìn)一步增強(qiáng)。2022 年,公司全年股息合計(jì)每股0.109 元,同比增24%,分紅派息率達(dá)到47%,同比提升4pct。過去5 年,每股股息CAGR 高達(dá)19.6% ,預(yù)計(jì)公司未來繼續(xù)提升盈利能力和股東回報(bào)。
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