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2023個(gè)股潛力分析:銀泰黃金(000975)股票最新研究報(bào)告

日期:2023-03-09 10:47:44 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      銀泰黃金(000975):22年歸母凈利同降11.69%,略低于預(yù)期。據(jù)年報(bào),公司22 年實(shí)現(xiàn)營收83.82 億元,同降7.29%;歸母凈利11.24 億元,同降11.69%;EPS 為0.405 元/股,同降11.69%;經(jīng)營凈現(xiàn)金流19.89 億元,同降2.62%;資產(chǎn)負(fù)債率21.57%,較年初下降0.99 個(gè)pct。業(yè)績略低于我們的預(yù)期,主要是22 年黃金銷量同比下降、成本同比增長。
 
      22 年產(chǎn)量略低于預(yù)期,期待華盛金礦盡快復(fù)產(chǎn)。公司22 年礦產(chǎn)金產(chǎn)量7.06 噸,同降2.08%;礦產(chǎn)銀190.74 噸,同增6.94%,產(chǎn)量整體略低于預(yù)期,主要是青海大柴旦停產(chǎn)檢修。截至22 年底,公司總資源量黃金173.9 噸、銀6912.2 噸。云南華盛金礦仍在辦理相關(guān)手續(xù),期待能夠盡快復(fù)產(chǎn)。
 
      生產(chǎn)成本上升符合預(yù)期。公司22 年礦產(chǎn)金、銀生產(chǎn)成本分別為167.54元/克、1.83 元/克,同比分別增長12.58%、6.40%,成本的增長符合我們之前的預(yù)期。我們認(rèn)為東安金礦露天轉(zhuǎn)地下、青海大柴旦擴(kuò)產(chǎn)后成本仍將增長,但其黃金的單位生產(chǎn)成本仍在A 股上市公司中最低。
 
      盈利預(yù)測與投資建議:給予公司“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司23-25 年EPS分別為0.49/0.50/0.51 元/股,對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)的PE 分別為24/24/23倍。我們認(rèn)為金價(jià)短期震蕩不改中長期上行趨勢,考慮到公司強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和健康的資產(chǎn)負(fù)債表帶來的發(fā)展動(dòng)力,參考可比公司23 年的PE估值均值,我們認(rèn)為給予公司23 年30 倍的PE 估值較為合理,對(duì)應(yīng)公司合理價(jià)值14.64 元/股,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
 
      風(fēng)險(xiǎn)提示。露天轉(zhuǎn)地下可能帶來成本增加;美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性帶來黃金價(jià)格的高波動(dòng);環(huán)保和安監(jiān)趨嚴(yán),可能帶來成本的增加。
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