選擇性套期保值，認(rèn)為避險者不僅有規(guī)避現(xiàn)貨價格變動風(fēng)險的動機(jī)，也包含了投機(jī)動機(jī)，因此參與期貨市場的目的，是以追求利潤極大化為目標(biāo)，而非風(fēng)險最小，因此該方法又稱為“預(yù)期利潤極大化方法(expected profit maximization)”。在此假設(shè)條件下，避險者所關(guān)心的是現(xiàn)貨與期貨相對價格的變動，而非絕對價格的變動，亦即基差的變動。唯有在預(yù)期現(xiàn)貨價格與指數(shù)期貨價格之間將產(chǎn)生變化時，亦即在基差(現(xiàn)貨價格與指數(shù)期貨價格之差)預(yù)期將產(chǎn)生變化之情況下，才會從事套期保值交易。
　當(dāng)持有現(xiàn)貨的避險者面對現(xiàn)貨部位為多頭，并預(yù)期基差變動為正時，避險者會以套期保值率1到期貨市場上進(jìn)行避險；當(dāng)持有現(xiàn)貨的避險者面對現(xiàn)貨部位為空頭，并預(yù)期基差變動為負(fù)時，避險者不會以采取套期保值策略，此時套期保值率為0。該避險方法認(rèn)為是否采取套期保值策略取決于避險者對未來的預(yù)期，故又稱為“選擇性套期保值方法”。在此方法下，避險策略的采行取決于投資者對基差變動方向之預(yù)期，所以稱之為選擇性避險。Johnson(1960)批評選擇性套期保值方法是一種套利策略，而非避險策略，最優(yōu)套期保值比率則是非0即1，這樣就失去了套期保值功能的原意。
    套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)�將來需要買進(jìn)商品的價格進(jìn)行保險的交易活動。 套期保值的基本特征是，在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。
    為了更好實現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時，必須注意以下程序和策略。
   （1）堅持"均等相對"的原則。"均等"，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場上將要交易的商品在種類上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致。"相對"，就是在兩個市場上采取相反的買賣行為，如在現(xiàn)貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反。
   （2）應(yīng)選擇有一定風(fēng)險的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。如果市場價格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費用。
   （3）比較凈冒險額與保值費用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值。
   （4）根據(jù)價格短期走勢預(yù)測，計算出基差（即現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的差額）預(yù)期變動額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開期貨市場的時機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。
    基差的變化對套期保值者來說至關(guān)重要，因為基差是現(xiàn)貨價格與期貨價格的變動幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時觀察基差的變化，并選擇有利的時機(jī)完成交易，就會取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。同時，由于基差的變動比期貨價格和現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定一些，這就為套期保值交易創(chuàng)造了十分有利的條件。而且，基差的變化主要受制于持倉費用，一般比觀察現(xiàn)貨價格或期貨價格的變化情況要方便得多。所以，熟悉基差的變動對套期保值者來說是大有益處的。
    套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在進(jìn)行套期保值之初和結(jié)束套期保值之時，基差沒有發(fā)生變化，結(jié)果必然是交易者在這兩個市場上盈虧相反且數(shù)量相等，由此實現(xiàn)規(guī)避價格風(fēng)險的目的。但在實際的交易活動中，基差不可能保持不變，這就會給套期保值交易帶來不同的影響。
    套期保值的基本特征是，在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進(jìn)或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對沖機(jī)制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。期貨市場畢竟是不同于現(xiàn)貨市場的獨立市場，它還會受一些其他因素的影響，因而期貨價格的波動時間與波動幅度不一定與現(xiàn)貨價格完全一致；加之期貨市場上有規(guī)定的交易單位，兩個市場操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時，有可能獲得額外的利潤或虧損。