行權(quán)價格是指發(fā)行人發(fā)行權(quán)證時所約定的，權(quán)證持有人向發(fā)行人購買或出售標的證券的價格，行權(quán)價格和權(quán)證價格緊密相關(guān)，行權(quán)價格依附于權(quán)證而存在。對認沽權(quán)證來說，行權(quán)價格高于行權(quán)期證券價格時，權(quán)證有內(nèi)在價值；對認購權(quán)證來說，行權(quán)價格低于證券價格時，權(quán)證有內(nèi)在價值。因此行權(quán)價格成為定價權(quán)證的重要標尺，公式是：
　認購權(quán)證價格=到期證券價格-行權(quán)價格
　認沽權(quán)證價格=行權(quán)價格-到期證券價格
    一般的股票期權(quán)是指一種衍生金融工具，它對應(yīng)的“基礎(chǔ)資產(chǎn)”（underlying assets，或稱“標的物資產(chǎn)”）是股票，可以分為買入期權(quán)（call option）和賣出期權(quán)兩種，核心是期權(quán)的行權(quán)價格。期權(quán)行權(quán)價格大小決定了期權(quán)的內(nèi)在價值（指期權(quán)的行權(quán)價格格與期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的差值），同時期權(quán)行權(quán)價格也是Black Scholes模型計算期權(quán)價格（即期權(quán)費）的一個不可缺少的變量。一般的股票期權(quán)可以在期權(quán)交易所或者證券交易所上市交易，是一個交易品種。
    行權(quán)價的不同，將導(dǎo)致股票期權(quán)是虛值期權(quán)（out-of-the-money）、實值期權(quán)（in-the-money）還是平價期權(quán)（at-the-money），三者的區(qū)別在于期權(quán)發(fā)放時，期權(quán)本身是否有內(nèi)在價值。虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于期權(quán)發(fā)放時股票的市場價，期權(quán)內(nèi)在價值為負。實值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于期權(quán)發(fā)放時股票的市場價，期權(quán)具有內(nèi)在價值。平價期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于期權(quán)發(fā)放時股票的市場價，內(nèi)在價值為零。不同的選擇，會造成期權(quán)發(fā)放時是否就有一筆收入的差別。
    如果把股票期權(quán)作為一種激勵手段，著眼于未來企業(yè)的業(yè)績和股價的上升，則期權(quán)行權(quán)價格應(yīng)該等于或高于現(xiàn)行股票市場價，期權(quán)因此成為平價期權(quán)或虛值期權(quán)。如果把股票期權(quán)作為一種福利工具或者作為管理層、員工薪酬的一個組成部分，則期權(quán)行權(quán)價格應(yīng)該低于現(xiàn)行股票市場價，也即發(fā)行實值期權(quán)給予員工。
    當(dāng)股票市場發(fā)生巨大的系統(tǒng)風(fēng)險時，股價的暴漲或暴跌已經(jīng)脫離了公司的基本面，這是非公司內(nèi)部的管理層員工所能控制的，這種情況下造成已發(fā)放的期權(quán)或者帶來巨大的收益，或者變得一文不值，顯然背離了設(shè)計期權(quán)計劃的本意。這時，期權(quán)授予時規(guī)定的行權(quán)價顯得特別不合適，面臨調(diào)整的壓力。
    因此，期權(quán)行權(quán)價格的設(shè)計，關(guān)系到股票期權(quán)計劃的目的：是著眼于激勵，還是主要是福利。如果著眼于激勵，授予期權(quán)時，行權(quán)價格定得高于市場價，在股票市場發(fā)生整體性波動時，調(diào)整行權(quán)價格，或使行權(quán)價格與整個市場（如股指）的波動掛鉤。通過管理層和員工的努力，為股東創(chuàng)造價值并使管理層和員工分享股東價值上升帶來的利益。如果著眼于福利，授予期權(quán)時，行權(quán)價格定得低于或大大低于市場價，不論股價未來如何波動，管理層和員工都可以借股票期權(quán)計劃之名輕易獲得一筆收入�，F(xiàn)實中不同的國家/地區(qū)對上市公司股票期權(quán)計劃的行權(quán)價格做出了不同的規(guī)定。