企業(yè)并購
企業(yè)并購(Mergers and Acquisitions,M&;A)包括兼并和收購兩層含義、兩種方式,國際上習慣將兼并和收購合在一起使用,統(tǒng)稱為M&;A,在中國稱為并購。并購的內(nèi)涵非常廣泛,一般是指兼并(Merger)和收購(Acquisition)。兼并又稱吸收合并,即兩種不同事物,因故合并成一體。指兩家或者更多的獨立企業(yè),公司合并組成一家企業(yè),通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。收購指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn),以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項資產(chǎn)的所有權(quán),或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。
企業(yè)并購:一個企業(yè)購買另一個企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán),從而影響、控制被收購的企業(yè),以爭強企業(yè)的競爭優(yōu)勢,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標的行為。企業(yè)并購作為一種重要的投資活動,產(chǎn)生的動力主要來源于追求資本最大增值的動機,以及源于競爭壓力等因素,但是就單個企業(yè)的并購行為而言,又會有不同的動機和在現(xiàn)實生活中不同的具體表現(xiàn)形式,不同的企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購的動因。與并購意義相關(guān)的另一個概念是合并,是指兩個或兩個以上的企業(yè)合并成為一個新的企業(yè),合并完成后,多個法人變成一個法人。
企業(yè)并購作為其發(fā)展的內(nèi)在動力和外在壓力的表現(xiàn)形式,它的作用主要在于:企業(yè)的總體效益超過并購前兩個獨立企業(yè)效益之和的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng);由于稅法和證券市場投資理念等作用而產(chǎn)生的一種純貨幣收支上的財務(wù)協(xié)同效應(yīng);可實現(xiàn)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等發(fā)展戰(zhàn)略。成功的企業(yè)并購可以搞活一些上市公司和非上市公司,有助于提高上市公司的整體素質(zhì)和擴大證券市場對全體企業(yè)和整體經(jīng)濟的輻射力;企業(yè)并購能強化政府和企業(yè)家的市場意識,明確雙方責任和發(fā)揮其能動性,真正實現(xiàn)政企分開;企業(yè)并購為投資者創(chuàng)造盈利機會,活躍證券市場;有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),優(yōu)化資源配置,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。
《中國企業(yè)并購重組》主題是中國企業(yè)在國內(nèi)并購和“走出去”并購?fù)顿Y的情況及有關(guān)政策,研究的基礎(chǔ)是企業(yè)研究所承擔國務(wù)院發(fā)展研究中心的兩個重點課題:《中國企業(yè)并購重組及政策研究》(2008年度)和《經(jīng)濟調(diào)整時期推動企業(yè)并購重組的政策研究》(2009年度)。中國企業(yè)本土并購活躍,有許多新特點、新成績,也有不少新問題,一些制度政策規(guī)定已成為并購重組的障礙。政府推進并購重組必須合法合規(guī)推進,政府融資體系要利用政策融資工具支持重要的產(chǎn)業(yè)并購整合,按市場化和促進改善結(jié)構(gòu)的方向改進中國企業(yè)并購的制度政策環(huán)境。中國企業(yè)“走出去”并購處于初步階段,近幾年發(fā)展很快。投資并購的重點是獲得自然資源、金融資源,“內(nèi)向型對外投資”色彩較重,以獲得海外市場為主要目標的并購較少。“十二五”末期,我國年對外投資規(guī)?赏_千億美元規(guī)模,企業(yè)和政府還需要共同努力:明確戰(zhàn)略,理順體制,改進機制,推進跨國投資和并購。企業(yè)并購,無論國內(nèi)或國際并購,都必須有戰(zhàn)略思考,要與內(nèi)外環(huán)境和總體發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合,《中國企業(yè)并購重組》提出了合理的戰(zhàn)略設(shè)計和有效的戰(zhàn)略管理與實施。
企業(yè)并購的證券交易、會計處理、稅收處理等所產(chǎn)生的非生產(chǎn)性收益,可改善企業(yè)財務(wù)狀況,同時也助長了投機行為,在中國出現(xiàn)的外資并購中,投機現(xiàn)象日漸增多,他們以大量舉債方式通過股市收購目標企業(yè)股權(quán),再將部分資產(chǎn)出售,然后對目標公司進行整頓再以高價賣出,充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購收益。