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表決權(quán)信托憑證

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    表決權(quán)信托憑證是英文Voting Trust Certificate的縮寫,表決權(quán)信托憑證是一種可轉(zhuǎn)讓的憑證,證明股票已存入表決權(quán)信托,確認股東已放棄其表決權(quán)利。表決權(quán)信托是把股份的表決權(quán)轉(zhuǎn)讓給受托人,由受托人持有該股份并行使其表決權(quán)。在表決權(quán)信托中,受托人持有的表決權(quán)與受益人所享有的股份所有權(quán)互相分離。受托表決權(quán)具有獨立性,受托人在受托期間行使表決權(quán)不受原股東的干預(yù),信托制度給予了受托人極大的權(quán)力空間。這使表決權(quán)信托成為獲取公司控制權(quán)的重要法律手段。這種在美國法上產(chǎn)生的特殊制度,正在被大陸法系的一些國家(如日本)和地區(qū)(如臺灣)認可和引進。
     表決權(quán)信托作為信托形式之一種,既具有一般信托的一般特點,也有其自身的特殊性,這種信托關(guān)系的客體是表決權(quán)。一般的信托關(guān)系的客體均為財產(chǎn)或者財產(chǎn)權(quán)。表決權(quán)是不同于一般的財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)的,具有法律上的特殊性。雙方當(dāng)事人一方為表決權(quán)受托人,另一方為受益所有人,后者應(yīng)當(dāng)由享有表決權(quán)的股東擔(dān)任,不享有表決權(quán)的股東則不能成為表決權(quán)信托的受益所有人。2表決權(quán)信托具有不可撤銷性。也就是說,除非全體當(dāng)事人之間具有合意,一旦成立表決權(quán)信托,則不容一方當(dāng)事人任意撤銷。3表決權(quán)信托具有期限性。例如在美國,表決權(quán)信托的有效期限通常不得超過10年,而對于財產(chǎn)信托則可以有更長的期限,也可以由當(dāng)事人自由約定?傊,此信托是圍繞表決權(quán)的信托,表決權(quán)的特質(zhì)決定和影響了表決權(quán)信托的內(nèi)容和形式,這是其最根本的特點。
    典型的管理型股權(quán)信托結(jié)構(gòu)之一有如美國公司法中所定義的表決權(quán)信托(Voting trust)。所謂表決權(quán)信托就是委托人通過表決權(quán)信托協(xié)議把股票過戶給信托機構(gòu),而信托機構(gòu)則發(fā)給委托人受益憑證,該受益憑證可以轉(zhuǎn)讓。美國的的法庭并不是簡單地從是否采取了信托這種方式來判斷一個表決協(xié)議是否為表決權(quán)信托。只要具備了表決權(quán)信托的主要本質(zhì)特征,法院就認定該表決協(xié)議本質(zhì)上就是一個法律上所定義的表決權(quán)協(xié)議,并要求該協(xié)議必須履行上述法定設(shè)立和登記程序。 在美國,表決權(quán)信托常被用于上市公司資產(chǎn)重組和公司分拆過程中,以便對重組公司控制權(quán)進行臨時性的接管,以平衡利益各方對公司的控制。
 

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