正點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)認(rèn)為，公司國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的家電生產(chǎn)商，其產(chǎn)品（主要包括空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)以及空調(diào)壓縮機(jī)等）市占率居國(guó)內(nèi)前三甲。

    自今年6月份空調(diào)已經(jīng)開始實(shí)施新能效標(biāo)準(zhǔn)，定頻空調(diào)節(jié)能補(bǔ)貼金額有較大幅度下降。目前公司空調(diào)出廠價(jià)已經(jīng)提升10-15%，補(bǔ)貼降低的壓力已經(jīng)通過(guò)價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁出去，空調(diào)新政影響僅在短期體現(xiàn)。而公司空調(diào)業(yè)務(wù)的主要看點(diǎn)在變頻空調(diào)。定頻節(jié)能補(bǔ)貼金額的降低使得目前新定頻1、2級(jí)空調(diào)的價(jià)格已經(jīng)于變頻4、5級(jí)空調(diào)價(jià)格相差不多，相比之下，變頻空調(diào)在舒適度、節(jié)能等方面的優(yōu)勢(shì)將更加明顯，公司也計(jì)劃加大變頻空調(diào)的銷售比例，預(yù)計(jì)今年變頻空調(diào)在家用空調(diào)中銷量的比例有望增至30%。隨著進(jìn)一步推廣，變頻空調(diào)將成為公司空調(diào)業(yè)務(wù)未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　2009年受益于渠道整合，公司冰洗業(yè)務(wù)增長(zhǎng)十分顯著。冰箱渠道整合是從去年下半年開始，下半年冰箱業(yè)務(wù)收入增速為20.2%；洗衣機(jī)的增長(zhǎng)更為明顯，洗衣機(jī)的渠道整合自去年10月份開始，四季度小天鵝銷售收入即實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，增速高達(dá)67.8%。公司目前對(duì)于冰洗的戰(zhàn)略是沿用空調(diào)和小家電取得成功的戰(zhàn)略，即“先搶占份額，再提升利潤(rùn)”。目前通過(guò)渠道整合，公司將逐步實(shí)現(xiàn)冰洗業(yè)務(wù)的規(guī)�；�，達(dá)到擴(kuò)張的第一步。渠道的張力將帶動(dòng)公司冰洗業(yè)務(wù)未來(lái)幾年的快速增長(zhǎng)。

　　今年公司將進(jìn)入渠道整合的收獲期，預(yù)計(jì)公司10-12年攤薄后EPS分別為0.81元、0.95元和1.13元，對(duì)應(yīng)昨日收盤價(jià)12.37元，PE分別為15.27倍、13.02倍和10.95倍，估值偏低，首次給予公司“買入”評(píng)級(jí)，6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.2元。 建議投資者關(guān)注。